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申银万国期货研究所 PX 市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了 PX（对二甲苯）期货市场近期的走势、原料及现货价格情况，并结合当前的中东局势和产业链动态，对 PX 市场的未来走势进行了展望和策略建议。

期货市场分析

价格表现

• 1月合约：前日收盘价为 8964，前2日收盘价为 8840，涨跌 124，涨跌幅为 1.40%。
• 5月合约：前日收盘价为 8450，前2日收盘价为 8374，涨跌 76，涨跌幅为 0.91%。
• 9月合约：前日收盘价为 9752，前2日收盘价为 9752，涨跌 0，涨跌幅为 0.00%。

成交与持仓

• 成交量：1月合约为 40403，5月合约为 0，9月合约为 4。
• 持仓量：1月合约为 62349，5月合约为 0，9月合约为 0。
• 持仓量增减：1月合约增加 610，5月和9月合约无变化。

价差分析

• 1月-5月：现值为 514，前值为 466，价差扩大 48。
• 5月-9月：现值为 -1302，前值为 -1378，价差收窄 76。
• 9月-1月：现值为 788，前值为 912，价差收窄 124。

原料及现货市场情况

石脑油

• 日本C&F：现值为 930.65 美元/桶，前值为 927.15 美元/桶。
• 新加坡FOB：现值为 101.4 美元/桶，前值为 101.01 美元/桶。

混二甲苯

• 中国：现值为 8503.33 元/吨，前值为 8470 元/吨。
• 美国FOB：现值为 1741.2 美元/吨，前值为 1804.95 美元/吨。

华北与华东出厂价

• 现值：均为 9777.5 元/吨，无变化。

海外现货

• 韩国：现值为 1228.67 美元/吨，前值为 1237.67 美元/吨。
• 美湾：现值为 1951 美元/吨，前值为 1960.44 美元/吨。

消息动态

据 AXIOS 报道，卡塔尔调解方本周试图推动美国与伊朗在外交上取得突破，但进展甚微。双方均不愿让步，导致谈判陷入僵局。美国官员认为，中期选举后特朗普可能下令恢复军事行动，而伊朗则表示只有在美国同意恢复6月签署的谅解备忘录后才会考虑让步。

评论及策略建议

• 夜盘表现：主力合约小幅上涨 0.02%。
• 现货价格：整体震荡，纸货11月在 1185/1187 商谈，换月10/11在 +31/+33 商谈。
• 装置动态：
  • 扬子石化 89 万吨 PX 装置计划在 9 月下和 10 月下分批重启。
  • 福佳大华 70 万吨装置于 9 中下旬停车，重启待定。
  • 海南炼化 166 万吨装置预计推迟至 10 中旬附近重启。
  • 华东某 70 万吨装置推迟至 11 中旬检修。
• 下游 PT A：开工率阶段性回落，但整体趋势仍震荡上行。
• 供需分析：PX 供需双增，但下游 PT A 增幅更大，延续去库对其加工费有支撑。
• 终端需求：偏弱，对价格形成压制。
• 价格走势：当前 PX 绝对价格跟随成本波动，但受终端需求压制，预计价格高位宽幅震荡。
• 关注点：
  • 中东局势的演变。
  • 上下游装置的动态变化。

风险提示与免责声明

• 本报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。
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