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沪铝早报-2025年3月20日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年3月20日发布的沪铝早报，分析了铝市场的近期走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期等多个角度对铝价进行了综合评估，并对氧化铝、铝棒等关联品种进行了简要分析。

主要观点

市场基本面

• 碳中和政策：控制产能扩张，对铝行业长期发展有利。
• 下游需求：房地产行业持续疲软，整体需求不强劲。
• 宏观情绪：短期市场情绪有所好转。

技术面分析

• 基差：现货价格为20,600元/吨，基差为-105元，显示现货贴水期货，市场情绪中性。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，显示市场偏空。

库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少11,904吨至218,081吨，库存下降趋势明显。
• LME铝库存：较前一交易日减少4,125吨至489,125吨。
• 社会库存：维持较高水平，反映消费疲软。

预期展望

• 长期因素：碳中和政策推动铝行业变革，预计对铝价形成长期支撑。
• 短期因素：美联储降息放缓，市场维持震荡走势。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策限制产能扩张，有利于行业集中度提升。
• 俄乌地缘政治冲突影响俄铝供应，加剧市场紧张情绪。
• 美联储降息预期可能缓解市场压力。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，显示消费不振。
• 全球经济前景不明朗，高铝价可能压制下游需求。
• 铝材出口退税取消，对出口造成不利影响。

供需平衡分析

中国铝供需平衡表（单位：万吨）

供需逻辑

• 供需关系：当前铝市场呈现降息与需求疲软之间的博弈。
• 出口影响：铝材出口退税取消，对出口形成压制，影响整体需求。

附图说明

• 现货价格图：显示昨日上海现货价格为20,780元/吨，今日下跌至20,600元/吨。
• 期现价差图：反映期货与现货之间的价差变化。
• LME库存图：显示LME铝库存变化趋势。
• SHFE库存图：反映上期所铝库存的周变化。
• 社会库存图：显示社会库存的高位状态。
• 氧化铝价格图：反映氧化铝市场价格走势。
• 氧化铝库存图：显示氧化铝库存情况。
• 铝棒库存图：反映铝棒库存的高位状态。
• WBMS图：显示全球铝供需平衡情况。

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