20260816-华泰证券-一图速览_MLCC_海外原厂的共识与分歧_2页_661kb

MLCC: 海外原厂的共识与分歧

核心内容

2026年4月至6月，海外主要MLCC（多层陶瓷电容器）厂商（村田、太阳诱电、TDK、三星电机、国巨）合并口径收入达到121亿美元，同比增长19.0%；营业利润为18.6亿美元，同比增长53.0%；营业利润率同比提升3.4个百分点。整体来看，MLCC行业在这一季度表现强劲，主要得益于利润率的修复，以及高价值产品需求的上升。

主要观点

共识：高容需求真实

• 公司层面：

  • 村田上调数据中心相关收入指引至3,706亿日元，强调AI高容产品带来新增需求。
  • 太阳诱电在FY27Q1的在手订单环比增长78%，订单强度为四家厂商中最高。
  • 三星电机元件业务OPM（订单生产率）同比提升5.1个百分点。

• 海关数据层面：

  • 韩国4-6月MLCC出口金额同比增长14.1%，数量增长18.6%，主要增长动力来自数量增加。
  • 日本6月MLCC出口金额同比增长31.5%，数量增长6.5%。值得注意的是，日本对中国台湾地区的MLCC出口单价显著提升，日元单价增长75.7%，高于全球平均水平，且ASP（平均销售价格）呈上升趋势。
  • 出口数量下降但单价上涨，反映出对台MLCC出口结构向高价值料号倾斜。

分歧：原厂对涨价态度不同

• 村田：明确表示不会对所有产品进行涨价，仅在订单过于集中导致产线失衡时对个别料号调价，且当前全年指引未计入涨价。
• 台系与韩系厂商：
  • 国巨自2026年7月1日起对全系列电容进行调价。
  • 三星电机近期对MLCC产品进行了约30%的涨价，公司解释为维持品质水平，但未发布正式公告。

关键信息

• 行业趋势：整体MLCC行业在2026年第二季度保持增长，主要受益于高价值产品需求的上升。
• 需求端：AI高容产品需求真实存在，成为推动行业增长的重要因素。
• 价格策略：虽然高价值料号需求上升，但主要原厂在涨价策略上存在分歧，村田相对保守，而国巨和三星电机则较为积极。
• 风险因素：
  • AI资本开支不及预期。
  • MLCC板块及半导体周期存在下行风险。
  • 贸易及关税不确定性。
  • 地缘政治风险。
  • 汇率波动与宏观风险。

相关研报信息

• 研报标题：《MLCC：高容是共识，涨价有分歧——日韩2Q26业绩及海关数据梳理》
• 发布日期：2026年8月11日
• 分析师：
  • 黄乐平（S0570521050001 | AUZ066）
  • 陈旭东（S0570521070004 | BPH392）
  • 于可熠（S0570525030001 | BVF938）