20211028-西部证券-晨会纪要_22页_493kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份证券研究报告的晨会纪要，涵盖了多个行业及上市公司的分析，主要包括电子、宏观、计算机、传媒、医药生物、化工、通信、电气设备、有色金属等领域。报告对各公司三季度业绩进行了点评，并给出了投资建议、风险提示及未来展望。

主要观点与关键信息

电子行业

立昂微

公司地位：国内半导体硅片领先企业，具备4-8英寸硅片全产业链生产能力。
市场前景：全球半导体硅片市场增长潜力大，国内自产率低，国产替代空间广阔。
产品表现：肖特基二极管市占率30%，MOSFET产能爬坡中；砷化镓射频芯片已具备量产能力。
投资建议：预计2021-2023年营业收入分别为24.26/34.66/44.97亿元，归母净利润分别为5.77/8.40/10.76亿元，给予2022年68XPE，目标价125元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：市场需求不及预期、行业竞争加剧、新产品推进不及预期。

大族激光

业绩表现：2021年前三季度营收119.30亿元，同比增长34.67%，扣非净利润同比增长58.73%。
业务增长：多个细分市场业务持续增长，如激光设备、显示面板与半导体、新能源、PCB设备等。
投资建议：预计2021-2023年营业收入149.25/178.59/214.09亿元，归母净利润16.95/21.07/26.65亿元，维持“买入”评级。
风险提示：大股东质押风险、PCB扩产不达预期、大功率价格战超预期。

计算机行业

科大讯飞

业绩表现：2021年前三季度营收108.68亿元，同比增长49.20%；归母净利润7.29亿元，同比增长31.48%。
业务进展：三季度订单增长良好，人工智能核心技术推动各项业务落地。
投资建议：预计2021-2023年营收176.62/230.64/296.28亿元，EPS为0.80/1.09/1.44元，维持“买入”评级。
风险提示：AI政策推进不及预期、AI领域竞争加剧、AI技术发展不及预期。

传媒行业

完美世界

业绩表现：2021年前三季度营收67.39亿元，同比下降16.40%；归母净利润8.00亿元，同比下降55.72%。
游戏表现：旗舰手游表现稳定，《梦幻新诛仙》进入利润释放期，《幻塔》终测在即。
投资建议：预计2021-2023年营收95.36/112.31/127.52亿元，归母净利润13.95/20.90/26.02亿元，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险、新游表现不及预期、影视减值风险、竞争风险。

医药生物行业

华东医药

业绩表现：2021年前三季度营收259.27亿元，同比增长1.67%；归母净利润18.95亿元，同比下降20.74%。
业务进展：医美业务快速增长，Ellanse正式登陆国内市场；在研管线丰富，涵盖糖尿病、抗肿瘤、自免等领域。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为18.95/24.51/30.35亿元，维持“买入”评级。
风险提示：医药工商业增速不及预期、政策变化、研发风险。

皓元医药

业绩表现：2021年前三季度营收6.96亿元，同比增长68.62%；归母净利润1.44亿元，同比增长103.78%。
业务进展：三季度毛利率提升，盈利改善；公司布局多条产品线，推进“激光+X”战略。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为2.28/3.49/4.79亿元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、品牌拓展不及预期、产能扩张不及预期。

化工行业

贝泰妮

业绩表现：2021年前三季度营收21.13亿元，同比增长49.05%；归母净利润3.55亿元，同比增长65.03%。
业务进展：电解液出货量及单吨净利提升，Q4出货有望持续增长；布局六氟、添加剂、新型锂盐等环节。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为24.51/41.48/52.80亿元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、疫情反复。

上海家化

业绩表现：2021年前三季度营收58.30亿元，同比增长8.73%；归母净利润4.20亿元，同比增长34.71%。
业务进展：护肤品类持续增长，线上销售快速增长；特渠和海外业务拖累收入增长。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为5.23/7.97/10.14亿元，维持“增持”评级。
风险提示：疫情反复、原材料价格持续上涨、渠道拓展不及预期。

通信行业

光环新网

业绩表现：2021年前三季度营收59.34亿元，同比增长3.72%；归母净利润6.84亿元，同比增长0.33%。
业务进展：数据中心业务逐季释放，积极推动绿色数据中心建设。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为9.69/11.73/13.52亿元，维持“买入”评级。
风险提示：IDC需求不及预期、市场竞争加剧、资源建设进度不及预期。

电气设备行业

科达利

业绩表现：2021年前三季度营收29.87亿元，同比增长144.73%；归母净利润3.75亿元，同比增长280.72%。
业务进展：产能快速扩张，公司布局新能源动力电池精密结构件及上游原材料。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为5.61/10.09/15.74亿元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、国内疫情反复、原材料涨价超预期。

金风科技

业绩表现：2021年前三季度营收335.50亿元，同比下降9.40%；归母净利润30.13亿元，同比增长45.61%。
业务进展：大兆瓦机型出货占比提升，风电场在建规模大，发电收入有望增长。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为42.69/52.32/61.59亿元，下调至“增持”评级。
风险提示：海外疫情风险、风电装机不及预期、原材料价格波动风险。

日月股份

业绩表现：2021年前三季度营收34.87亿元，同比下降6.62%；归母净利润5.71亿元，同比下降18.68%。
业务进展：铸件产能持续扩张，但毛利率下降，主要受出货结构调整及原材料价格上涨影响。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为7.26/10.50/14.55亿元，下调至“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、新产品研发及认证不及预期、原材料价格波动风险。

天顺风能

业绩表现：2021年前三季度营收152.68亿元，同比增长54.25%；归母净利润38.31亿元，同比增长96.5%。
业务进展：拟投资35亿元建设氯化法钛白粉及稀有金属回收项目，进一步绑定上游原料。
投资建议：预计2021-2023年营收分别为195/280/353亿元，归母净利润分别为50/69/83亿元，维持“买入”评级。
风险提示：新建项目进度低于预期、产品价格低于预期。

有色金属行业

西部超导

业绩表现：2021年前三季度营收20.91亿元，同比增长37.70%；归母净利润5.38亿元，同比增长97.86%。
业务进展：高端钛合金、超导材料、高温合金业务协同发力，盈利能力提升。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为6.77/8.84/10.53亿元，维持“买入”评级。
风险提示：新型军备及民用市场需求低于预期、公司扩产进度不及预期。

其他行业分析

食品饮料行业

新乳业
- 业绩表现：前三季度营收66.50亿元，同比增长42.79%；归母净利润2.56亿元，同比增长38.22%。
- 业务进展：以“唯品”品牌为差异化切入点，加速华东布局。
- 投资建议：预计2021-2023年营收分别为88.93/111.91/139.93亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：原奶价格波动、并购整合不及预期、食品安全风险。

市场数据概览

国内主要指数

指数名称	收盘	涨跌(%)
上证指数	3562.31	-0.98
深证成指	14393.51	-1.09
沪深 300	4898.16	-1.31
上证 180	10112.44	-1.08
中小板指	9679.49	-0.48
创业板指	3308.96	-0.56

海外主要指数

指数名称	收盘	涨跌(%)
道琼斯	33745.40	-0.16
标普500	4127.99	-0.02
纳斯达克	13850.00	-0.36

总体趋势

制造业投资：受政策支持及成本压力缓解影响，四季度有望保持平稳增长。
半导体行业：硅片、功率器件、化合物芯片等业务增长前景良好。
新能源行业：光伏、风电等板块表现强劲，相关企业受益于行业高景气。
消费电子及医药行业：部分企业业绩超预期，未来增长可期。
AI及教育信息化：科大讯飞等企业受益于政策利好，业务增长势头强劲。

风险提示汇总

市场需求不及预期
行业竞争加剧
新产品研发及认证不及预期
原材料价格波动
政策变化
海外疫情风险
品牌拓展不及预期
渠道建设进度不及预期
新能源汽车销量不及预期
疫情反复
估值水平较高风险

投资建议汇总

立昂微：首次覆盖，给予“增持”评级
大族激光：维持“买入”评级
科大讯飞：维持“买入”评级
完美世界：维持“买入”评级
华东医药：维持“买入”评级
皓元医药：维持“买入”评级
贝泰妮：维持“买入”评级
天赐材料：维持“买入”评级
龙佰集团：维持“买入”评级
光环新网：维持“买入”评级
科达利：维持“买入”评级
金风科技：下调至“增持”评级
日月股份：下调至“增持”评级
天顺风能：维持“买入”评级
上海家化：维持“增持”评级

联系方式

联系人：
- 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
- 贾国瑞：jiaguorui@research.xbmail.com.cn
- 雄雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
- 张静静：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
- 宋进朝：songjinchao@research.xbmail.com.cn
- 张一鸣：zhangyiming@research.xbmail.com.cn
- 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
- 赵宇阳：zhaoyuyang@research.xbmail.com.cn
- 杨敬梅：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
- 胡琏心：hujinxin@research.xbmail.com.cn
- 张夕瑶：zhangxiyao@research.xbmail.com.cn
- 许光辉：xuguanghui@research.xbmail.com.cn
- 吴天昊：wutianhao@research.xbmail.com.cn
- 熊鹏：xiongpeng@research.xbmail.com.cn
- 朱柏睿：zhubairui@research.xbmail.com.cn