20260906-华联期货-铂钯周报_美联储加息预期变动大_铂钯区间震荡_29页_994kb

华联期货铂钯周报总结 20260906

核心内容概述

本报告分析了2026年9月6日前一周铂金与钯金的市场走势、供需变化、库存与基差情况以及持仓变化。整体来看，铂钯价格在美联储加息预期波动和地缘政治风险影响下呈现区间震荡走势。铂金由于供应受限和投资需求提升，表现相对较强；钯金则因汽车需求下滑和新能源替代趋势，基本面支撑有限。

主要观点

市场走势

• 铂金一周收跌4.54%，最大跌幅近9%，在420附近有明显支撑后反弹。
• 钯金收跌1.74%，最大跌幅超10%，在300附近反弹，波动幅度更大。
• 铂钯价格受情绪影响显著，波动大。

美联储加息预期

• 美联储主席沃什在8月底讲话重申7月观点，强调通胀需向2%靠拢，导致9月加息预期大幅提升至60%以上。
• 美联储委员沃勒讲话缓和市场预期，加息概率回落至约50%。
• 美联储政策分歧明显，9月加息概率为65%，维持利率不变概率为35%。

地缘政治与市场情绪

• 美伊围绕霍尔木兹海峡商船通行权的冲突升级，加剧市场不确定性。
• 多国长期国债收益率攀升，对市场形成压力。

供需平衡分析

铂金供需

• 供给：2026年铂金矿产供应预计为172.66吨，南非仍是全球最大供应国，占全球产量超70%。
• 回收：回收铂金成为供应增量来源，预计2026年回收量为56.80吨。
• 需求：2026年铂金总需求预计为238.69吨，投资需求波动较大，但汽车、首饰及工业需求仍占主导。
• 缺口：铂金连续4年出现缺口，但2026年缺口预计大幅收窄。

钯金供需

• 供给：钯金矿产供应预计为172.66吨，南非矿产钯金持续减量。
• 回收：汽车回收贡献主要增量，但整体供应仍偏弱。
• 需求：钯金需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%，受新能源汽车发展影响显著。
• 供需格局：2026年钯金或面临供需双弱，出现过剩局面。

库存与基差

库存情况

• COMEX铂金库存：截至9月4日为39.34万盎司（12.24吨）。
• COMEX钯金库存：截至9月4日为25.11万盎司（7.81吨）。
• 广期所仓单：铂金仓单大幅减少至3830手（3.80吨），钯金仓单为5431手（5.43吨）。

基差情况

• 广期所铂金基差：5.2元/克，明显走强。
• 广期所钯金基差：-4元/克，持续偏弱。

期限结构

• 铂金：广期所合约呈现contango结构（近月低，远月高），反映市场预期价格未来上涨。
• 钯金：同样呈现contango结构，但整体偏弱，远月合约价格预期上涨有限。

持仓变化

• 铂金持仓：广期所铂金单边持仓为1.78万手（高峰5.26万手），成交持仓比为0.33，资金参与热情不高。
• 钯金持仓：广期所钯金单边持仓为1.20万手（高峰3.07万手），成交持仓比接近0.66。
• CFTC持仓：
  • 铂金非商业净多持仓增加至1.54万手，多空均大幅增仓。
  • 钯金非商业净多持仓减少至-4824手，显示市场看空情绪。

行业新闻

1. 中国三部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》

   • 要求车企合理定价，尊重经销商定价权，加强数据合规管理。

2. 美联储褐皮书

   • 美国经济温和增长，价格温和上涨。
   • 9月加息概率为65%，维持利率不变概率为35%。

3. 日本30年期国债拍卖结果好于预期

   • 认购倍数达3.79，高于过去12个月均值，短期国债收益率攀升对市场形成压力。

关键信息汇总

投资策略建议

• 铂钯价格波动较大，建议以短线交易为主。
• 关注铂金420附近支撑和钯金300附近反弹。
• 考虑宏观政策与地缘政治因素对价格的持续影响。
• 铂金长期基本面支撑较强，钯金短期承压，需警惕新能源汽车渗透带来的需求变化。

数据来源

• 世界铂金投资协会
• iFinD
• 钢联数据
• 华联期货研究所