20260821-国信期货-纸浆周报_海外浆厂检修或停产_驱动盘面走强_15页_2mb

国信期货纸浆周报总结（2026年8月21日）

核心内容概述

本周纸浆市场受海外浆厂检修或停产影响，纸浆期货主力合约SP2609触底反弹。国内纸浆进口量和价格出现回升迹象，港口库存有所下降，但欧洲港口库存整体增长。下游纸张开工率部分回升，但整体需求尚未明显改善，制约纸浆价格进一步上涨。

主要观点

• 市场走势：纸浆期货主力合约SP2609在海外浆厂检修或停产的背景下出现反弹，显示市场对供应收紧的预期。
• 进口情况：2026年7月我国进口纸浆273.00万吨，同比减少1.20%；进口金额同比减少6.10%。进口针叶浆和阔叶浆价格均上涨，分别上涨1.99%和0.95%，由跌转涨。
• 港口库存：国内1地区及8港口纸浆合计库存量214.28万吨，环比下降1.00%，跌幅收窄1.44个百分点，显示去库趋势有所改善。
• 欧洲库存：欧洲港口总库存6月环比增长8.29%，较2025年6月下降14.56%。其中荷兰、比利时、法国、瑞士和德国港口库存显著增长，而英国和西班牙库存下降。
• 下游开工率：多数下游浆种开工率周度环比上升，其中双胶纸和生活用纸开工负荷率分别上升0.71个百分点和1.09个百分点，白卡纸开工负荷率则小幅下降1.12个百分点。
• 供应影响：Domtar宣布针叶浆厂无限期停产，预计减少38万吨供应；Mercer计划9月检修，影响1.5万吨产量；Metsa Fibre计划10-11月进行翻新和检修，影响6周产量。

关键信息

1. 进口数据

• 2026年7月：进口纸浆273.00万吨，金额1643.10百万美元，平均单价601.87美元/吨。
• 1-7月累计：进口量同比减少1.20%，金额同比减少6.10%。

2. 港口库存

• 国内港口：合计库存214.28万吨，环比下降1.00%，跌幅收窄。
• 欧洲港口：6月总库存环比增长8.29%，较2025年6月下降14.56%。

3. 下游开工率

• 双铜纸：开工负荷率环比持平。
• 双胶纸：开工负荷率环比上升0.71个百分点。
• 白卡纸：开工负荷率环比下降1.12个百分点。
• 生活用纸：开工负荷率环比上升1.09个百分点。

4. 海外供应变化

• Domtar：BC省Howe Sound针叶浆厂无限期停产，预计减少38万吨供应。
• Mercer：计划9月7日至17日进行检修，影响1.5万吨产量。
• Metsa Fibre：Kemi浆厂10-11月进行蒸煮车间翻新及年度检修，影响6周产量。

后市展望

• 季节性需求：三季度国内浆纸行业将进入淡旺季转换期，市场需求可能因季节性因素有所回暖。
• 供应收紧预期：海外浆厂检修或停产将导致供应减少，对纸浆价格形成支撑。
• 需求恢复：尽管供应端有所收紧，但下游原纸行业盈利尚未明显改善，造纸企业仍以刚需采购为主，限制纸浆价格大幅上涨。
• 关注重点：需密切关注下游需求恢复情况、海外浆厂减产落地进度以及港口去库节奏。

分析师信息

• 分析师：黎静宜
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