20260830-国信期货-纸浆月报_需求转暖预期叠加供应扰动_盘面低位反弹_8页_1mb

国信期货纸浆月报总结

核心内容

2026年8月30日发布的国信期货纸浆月报，重点分析了纸浆市场近期走势、基本面变化及后市展望。报告指出，当前纸浆市场在需求转暖预期与供应收缩的双重影响下，出现盘面低位反弹现象，但短期反弹的持续性仍需关注。

主要观点

• 需求端疲软：国内多数纸种开工率下滑，仅生活用纸微增。双铜纸、双胶纸、白卡纸开工负荷率分别环比下降0.66%、1.67%、2.37%，而生活用纸则微升0.24%。
• 供应端收缩：1-7月纸浆进口量及金额小幅减少，7月进口量273万吨，金额16.43亿美元，平均单价601.87美元/吨。针叶浆进口量环比减少16.09%，阔叶浆环比减少10.42%。
• 外盘报价上涨：进口针叶浆价格有所上涨，但下游接受度有限，市场成交放缓，呈现“有价无市”局面。
• 成本压力加剧：进口浆到港成本逐步走高，叠加海外浆厂减产或停产，市场供应趋紧，纸企盈利空间被压缩。
• 库存压力显现：国内主要港口纸浆库存环比上升4.38%，处于历史相对高位，去库压力较大。
• 欧洲港口库存变化：欧洲化学纸浆消费量同比下降2.06%，库存量同比下降7.95%，库存天数减少2天，部分港口库存增长显著。
• 下游利润下行：原纸企业整体利润承压，部分纸种毛利率跌破盈亏边缘，企业经营重心转向“降本保盈”。
• 后市展望：短期反弹持续性取决于库存去化节奏与终端采购力度恢复，供应收缩预期逐步落地，市场整体呈现紧平衡状态。

关键信息

一、进口数据

二、浆厂动态

• Domtar：宣布针叶浆厂无限期停产，减少38万吨供应。
• Mercer：计划9月7日至17日进行停机检修，影响1.5万吨产量。
• Metsa Fibre：Kemi浆厂10-11月进行蒸煮车间翻新及年度检修，影响6周产量。

三、价格走势

• 进口针叶浆周均价：4977元/吨，较上周上涨2.05%。
• 进口阔叶浆周均价：4490元/吨，较上周上涨2.84%。
• 外盘报价：智利Arauco针叶浆银星下调至670美元/吨，阔叶浆明星保持570美元/吨。

四、下游情况

• 双铜纸：开工负荷率60.92%，环比下降0.66%。
• 双胶纸：开工负荷率46.63%，环比下降1.67%。
• 白卡纸：开工负荷率走低，产量环比减少3.58%。
• 生活用纸：开工负荷率微升0.24%，增幅收窄。

后市展望

• 供应收缩：海外浆厂减产或停产将加剧针叶浆供应紧张，进口量或进一步下滑。
• 需求恢复缓慢：终端需求支撑不足，原纸价格上涨乏力，纸企利润修复难度大。
• 库存去化压力：国内港口库存由跌转升，仍处历史高位，去库节奏将影响市场走势。
• 市场格局：短期内“有价无市”局面可能延续，需关注终端采购意愿与库存去化速度。

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