20260731-华泰期货-化工日报_本周主港库存继续下降_EG基差上涨_9页_2mb

乙二醇（EG）及MEG市场周报总结

核心内容

本周乙二醇（EG）及甲醇乙二醇（MEG）市场呈现以下特点：

• 价格走势：EG主力合约收盘价上涨3.71%至5119元/吨，华东现货价上涨3.74%至5384元/吨，EG华东现货基差上涨至283元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-21美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为1467元/吨，显示煤制工艺利润较高。
• 库存变化：主港库存继续下降，截至7月30日，华东主港库存为41.6万吨，较周一减少0.5万吨，较上周四减少2.8万吨。
• 供需逻辑：国内供应端煤制检修逐步兑现，油制负荷恢复有限；进口方面受霍尔木兹海峡局势影响，进口量预计低位运行。需求端因订单恢复缓慢，价格高位下游仍观望。
• 策略建议：单边建议谨慎逢低做多套保，跨期建议9-1逢低正套。

主要观点

• EG价格与基差上涨：EG主力合约和华东现货价均上涨，基差同步扩大，反映市场对近端供应的担忧。
• 煤制工艺利润回升：煤基合成气制EG利润显著提升，显示煤制工艺在当前市场环境下更具竞争力。
• 库存持续去化：主港库存继续下降，且隐性库存不高，对EG价格形成支撑。
• 进口受地缘政治影响：伊朗装置重启后又停车，霍尔木兹海峡局势仍是影响进口的重要因素。
• 下游需求恢复缓慢：尽管部分下游试探性补货，但整体需求仍偏弱，价格高位抑制采购意愿。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：5119元/吨（+183元/吨，+3.71%）
• EG华东现货价：5384元/吨（+194元/吨，+3.74%）
• EG华东现货基差：283元/吨（环比+13元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-21美元/吨（环比+13美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：1467元/吨（环比+243元/吨）
• 总负荷：未提供具体数据，但显示煤制工艺开工率较高。

三、国际价差

• 美国FOB-中国CFR价差：图9显示国际价差变化，反映进口成本波动。

四、下游产销及开工

• 长丝、短纤、聚酯等下游产品产销数据均显示需求偏弱。
• 聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷等指标显示下游开工率维持在较低水平。

五、库存数据

• 主港库存：截至7月30日，华东主港库存为41.6万吨，本周计划到港5.5万吨，副港0.7万吨。
• 港口库存分布：包括张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等，均显示库存处于下降趋势。
• MEG原料库存天数：图22显示聚酯工厂MEG原料库存天数，反映下游库存压力。

风险提示

• 原油价格波动：对EG成本端产生影响。
• 煤价大幅波动：影响煤制EG利润。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪和需求产生扰动。
• EG装置变动：可能影响供应端变化。

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，关注主港库存低位和进口维持低位带来的支撑。
• 跨期策略：9-1逢低正套，预期9月库存继续去化。
• 跨品种策略：未提供。

图表说明

• 价格与基差：图1和图2展示EG价格及基差变化。
• 生产利润：图3至图6分别展示乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制EG的毛利润。
• 总负荷与合成气制负荷：图7和图8反映EG总负荷和合成气制负荷。
• 国际价差：图9展示美国FOB与中国的CFR价差。
• 下游产销：图10至图15展示长丝、短纤、聚酯等产品产销和负荷情况。
• 库存数据：图16至图21展示各港口MEG库存，图22展示MEG原料库存天数，图23展示港口日出库量。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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