20260807-华泰期货-化工日报_EG港口库存继续下降_基差强势_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析乙二醇（EG）近期的市场表现、生产利润、库存变化及供需逻辑，同时关注地缘政治因素对价格的影响，并提出相应的投资策略和风险提示。

市场表现

• 价格走势：EG主力合约昨日收盘价为4639元/吨，环比上涨0.65%；华东现货价格为5015元/吨，环比微涨0.02%。
• 基差情况：EG华东现货基差为410元/吨，环比上涨50元/吨，显示现货表现强于期货。
• 价格下跌原因：周二下午以来乙二醇价格大幅下跌，主要受美伊可能取得进展消息影响，关注霍尔木兹海峡通行情况。

生产利润与开工率

• 乙烯制EG：生产毛利为-52美元/吨，环比下降32美元/吨，显示成本压力较大。
• 煤基合成气制EG：生产毛利为1241元/吨，环比下降226元/吨，利润有所下滑。
• 油制EG：近期负荷恢复有限，短期国内供应维持低位。
• 整体开工率：国内EG总负荷及合成气制负荷均显示供应端压力不大，但煤基制EG利润下降，可能影响生产积极性。

国际价差

• 国际价差：美国FOB与中国CFR价差显示国际供应紧张，8月进口量预计维持低位，9月恢复力度有限，依赖霍尔木兹海峡解封情况。

下游产销及开工

• 长丝与短纤产销：长丝和短纤产销数据表明需求端恢复缓慢，订单未见明显好转。
• 聚酯负荷：聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷均显示下游需求疲软，价格高位下下游观望情绪浓厚，可能进一步降负。

库存数据

• 港口库存：根据CCF数据，8月6日华东主港库存为35.4万吨，环比下降4.2万吨，较上周四下降6.2万吨，主港库存持续去库。
• 未来预期：8月EG平衡表预计去库40万吨左右，9月库存仍将维持下降趋势，港口库存处于低位。
• 到港与卸港：本周主港计划到港2.8万吨，副港0万吨；台风可能影响卸港，预计后续库存延续下降。

投资策略

• 单边策略：中性，关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡开放情况。
• 跨期与跨品种：无明确策略建议。
• 期货表现：期货端交易海峡开放预期，7月涨幅较大，但9月合约因多头集中减仓，价格大幅下跌。

风险提示

• 原油价格波动：影响成本及需求预期。
• 煤价大幅波动：影响煤基EG生产利润。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪和供需产生重大影响。
• EG装置变动超预期：影响供应结构和市场平衡。

图表概览

• 图1：乙二醇华东现货价格
• 图2：乙二醇华东现货基差
• 图3：乙烯制EG毛利润
• 图4：煤基合成气制EG毛利润
• 图5：石脑油一体化制EG毛利润
• 图6：甲醇制EG毛利润
• 图7：EG总负荷
• 图8：EG合成气制负荷
• 图9：EG国际价差（美国FOB-中国CFR）
• 图10：长丝产销
• 图11：短纤产销
• 图12：聚酯负荷
• 图13：直纺长丝负荷
• 图14：涤纶短纤负荷
• 图15：聚酯瓶片负荷
• 图16-21：EG华东港口库存分布
• 图22：聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：EG华东港口日出库量

报告编制信息

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371、Z0015616、Z0000421、Z0023799
• 联系人：刘启展、梁琦
• 从业资格号：F03140168、F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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