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冠通研报--每日核心期货品种分析总结（2026年8月25日）

核心内容概述

本报告汇总了2026年8月25日国内主要期货品种的表现与分析，涵盖金属、化工、能源等多个领域。通过对市场行情、供需变化、政策影响以及地缘政治等因素的综合研判，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 期市整体表现

• 涨跌情况：国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、集运欧线、PVC、苹果、低硫燃料油（LU）、生猪等跌幅较大，纯苯、短纤、瓶片、对二甲苯、甲醇、沥青、苯乙烯、工业硅等涨幅超1%。
• 股指表现：IF、IH、IC、IM主力合约均上涨，TS、TF、T、TL主力合约下跌。
• 资金流向：沪铜、30年国债、中证1000流入资金较多，沪金、沪银、中证2609流出资金较多。

2. 沪铜分析

• 行情走势：沪铜高开低走，日内偏强。
• 基本面支撑：国内冶炼厂检修，铜矿港口库存同比偏高，硫酸价格高位，加工费下行，部分冶炼厂成本压力显现。
• 供需数据：8月电解铜产量环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨，铜材产量同比小幅下降。
• 市场逻辑：LME铜仓单非美库存回升缓解紧缺情绪，但注销仓单增加表明供应仍紧张。近期铜价以关税为主导，地缘局势及美联储政策仍影响铜价走势。

3. 碳酸锂分析

• 行情走势：碳酸锂低开低走，日内大幅下挫。
• 政策影响：财政部等三部门调整电池消费税政策，电动汽车用锂电池免征政策退出，税率分阶段上调。
• 供需数据：碳酸锂上游库存去化至11486吨，下游去库至35515吨，大样本社会库存去库至86392吨。
• 市场逻辑：市场博弈江西枧下窝复产情况，价格波动较大，需谨慎操作。

4. 原油分析

• 行情走势：原油价格居高不下，波动较大。
• 地缘局势：霍尔木兹海峡仍未开放，美国对伊朗实施经济制裁，胡塞武装袭击沙特油轮，地缘风险持续。
• 库存与供应：EIA数据显示美国原油库存继续增加，成品油库存去库较少。伊朗和阿曼有望达成谅解协议，但美伊分歧仍存。
• 市场逻辑：地缘局势紧张及原油成本支撑较强，推动价格高位震荡，需关注霍尔木兹海峡通航进展。

5. 沥青分析

• 行情走势：沥青价格上涨，基差下跌。
• 供应端：山东胜星、河南丰利等装置停产，开工率回落至23.5%，仍处于近年同期最低水平。
• 需求端：下游开工率多数上涨，但整体偏低。国内需求疲软，但原油价格高位支撑成本。
• 市场逻辑：预计9月地方炼厂排产增幅有限，近月高基差有望回归，远月受新增产能预期影响，走势偏弱。

6. PP分析

• 行情走势：PP价格高位震荡，基差仍偏高。
• 供需数据：PP开工率维持在77%左右，下游需求季节性转好但同比偏低，BOPP订单小幅回升。
• 成本支撑：原油价格高位回落，但成本支撑仍较强，近月高基差有望回归。
• 市场逻辑：新增产能投产预期对远月形成压制，需关注霍尔木兹海峡通航进展。

7. 塑料分析

• 行情走势：塑料价格偏弱震荡，基差仍偏高。
• 供需数据：塑料开工率维持在81%左右，PE下游开工率回升至35.75%，但整体仍偏低。
• 成本支撑：原油价格高位回落，但成本支撑仍较强。
• 市场逻辑：国内需求疲软，终端采购谨慎，预计近月价格偏强，远月受新增产能预期影响偏弱。

8. PVC分析

• 行情走势：PVC价格低位震荡，出口订单减少。
• 供需数据：PVC开工率环比减少0.29个百分点至70.68%，下游开工率回落至39.18%，同比偏低。
• 政策影响：印度发起反补贴调查，短期影响不大，但影响出口预期。
• 市场逻辑：房地产数据不佳，夏季高温下下游需求偏弱，预计PVC低位震荡运行。

9. 焦煤分析

• 行情走势：焦煤低开高走，冲高回落，日内下跌。
• 供需数据：国内矿山开工率回升，蒙煤通关低位，港口库存持续去化。
• 成本支撑：焦煤价格受供应紧缺及下游需求支撑，近期提涨落地，盈利或有改善。
• 市场逻辑：供需双弱，但库存去化可能成为支撑因素，需关注后续提涨及需求变化。

10. 尿素分析

• 行情走势：尿素低开低走，日内震荡偏弱。
• 供需数据：8月周产量小幅增加，检修季节影响供应，但出口订单发运推动库存去化。
• 市场逻辑：内需疲软，工业需求低位震荡，出口订单发运是当前库存去化的主因，预计下月需求回暖。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治风险（霍尔木兹海峡、伊朗、沙特、胡塞武装、乌克兰等）对能源及化工品价格影响显著。
• 政策调整（如消费税、反倾销税）可能对部分品种形成短期冲击。
• 供需变化（如检修、产能释放）是影响价格的重要因素。
• 建议投资者关注宏观政策及地缘局势，控制仓位，谨慎操作。

附注

• 数据来源：Wind、安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数据、EIA、OPEC、IEA等。
• 分析师：王静、苏妙达。
• 冠通期货服务热线：400-6678-656。