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冠通研报--沥青日报：冲高回落总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青日报，主要分析了2026年8月25日沥青市场的行情走势、基本面变化以及未来趋势预测。报告指出，近期沥青市场呈现冲高回落的走势，主要受供应端变化、下游需求、地缘政治因素以及原油成本支撑等多重因素影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 上周山东胜星、河南丰利停产沥青，导致沥青开工率环比下降0.7个百分点至23.5%，同比去年下降8.2个百分点，仍处于近年同期最低水平。
• 9月份国内沥青地方炼厂排产87.9万吨，环比增加0.9万吨（+1%），但同比下降67.9万吨（-43.6%），显示供应端整体仍偏紧。
• 山东胜星继续停产，叠加华东主营炼厂降量，预计本周沥青开工率将小幅减少，9月地方炼厂排产增幅有限。

2. 下游需求表现

• 下周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至26.5%，但仍低于往年同期水平。
• 华东地区生产稳定，船发节奏加快，出货量增加较多，全国出货量环比上升0.6%，但整体仍处于近年偏低水平。

3. 库存情况

• 截至8月21日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.8个百分点至15.4%，仍处于近年来同期最低位附近。
• 库存率的持续下降表明市场去库压力较大，短期供应偏紧支撑价格。

4. 期现行情

• 期货方面：沥青2610合约今日上涨1.24%至4554元/吨，最低价4534元/吨，最高价4684元/吨，持仓量减少11577手至316430手。
• 基差方面：山东地区主流市场价上涨至4610元/吨，沥青09合约基差下跌至-102元/吨，处于偏低水平。

5. 宏观与地缘政治影响

• 固定资产投资数据显示，2026年1-7月全国公路建设完成投资同比-9.67%，道路运输业固定资产投资同比-7.5%，基础设施建设投资同比-4.08%，整体仍为负增长。
• 地缘局势方面，伊朗和阿曼有望就霍尔木兹海峡达成谅解协议，但美伊仍有分歧，谅解备忘录即将到期，美国将对伊朗实施前所未有的经济制裁，霍尔木兹海峡重新开放存疑，原油成本支撑较强，推动沥青价格上涨。
• 风险提示：需密切关注后续美伊谈判进展，并注意控制风险，谨慎参与市场操作。

关键信息汇总

结论与展望

短期内，沥青市场受供应收缩、原油成本支撑及下游需求回升影响，价格呈现冲高回落态势。库存持续去库为市场提供支撑，但需求端仍偏弱，宏观数据疲软限制了价格进一步上涨空间。地缘政治风险仍是影响市场的重要变量，尤其关注霍尔木兹海峡局势和美伊谈判进展。建议投资者保持谨慎，关注政策与市场动态，适时调整仓位。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
作者：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据
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