20260807-五矿期货-铁合金月报_锰硅盘面延续偏弱_硅铁受停产检修出现较明显修复_44页_3mb

铁合金月报总结 - 2026/08/07

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月初锰硅与硅铁的盘面走势、期现市场表现、利润与成本情况、供给与需求变化以及库存水平，同时结合宏观经济因素对市场走势进行了展望。

主要观点

• 锰硅盘面延续偏弱：7月份锰硅价格冲高后持续回落，8月初有所反弹，但整体仍处于中期下跌趋势中。短期在5600元/吨附近获得支撑，但反弹力度有限。
• 硅铁表现相对偏强：硅铁价格在7月份宽幅震荡，8月初出现明显修复，周度涨幅达3.39%。价格处在三角收敛区间末端，短期有向上突破迹象。
• 宏观情绪修复：受美伊局势缓和影响，国际原油价格回落，市场对通胀和加息的担忧缓解，带动国内资本市场和大宗商品价格整体走强，黑色系也获得一定修复。
• 供给端：锰硅产量持续下滑，而硅铁产量略有回升。1-7月累计产量锰硅同比小幅下降，硅铁则小幅增长。
• 需求端：锰硅需求仍依赖房地产和基建，但二者表现疲软，压制了锰硅需求。硅铁需求相对较好，但受电力成本上升影响，部分产能停产检修。
• 库存情况：锰硅显性库存仍处于同期高位，硅铁库存则维持在较低水平。

关键信息

1. 价格走势

• 锰硅：

  • 现货市场报价5630元/吨，环比-20元/吨，较上月初-100元/吨。
  • 期货主力（SM609）收盘报5676元/吨，环比-4元/吨，较上月初-76元/吨。
  • 基差144元/吨，处于历史统计值的偏高位水平。

• 硅铁：

  • 现货市场报价6300元/吨，环比+120元/吨，较上月初+400元/吨。
  • 期货主力合约（SF611）收盘价5924元/吨，环比+142元/吨，较上月初+280元/吨。
  • 基差376元/吨，处于历史统计值的高位水平。

2. 利润与成本

• 锰硅利润：

  • 内蒙-4元/吨，环比+38元/吨，较上月初+235元/吨。
  • 宁夏-261元/吨，环比-33元/吨，较上月初+230元/吨。
  • 广西-468元/吨，环比+73元/吨，较上月初+265元/吨。

• 锰硅成本：

  • 内蒙5604元/吨，环比-38元/吨，较上月初-285元/吨。
  • 宁夏5741元/吨，环比-37元/吨，较上月初-232元/吨。
  • 广西6168元/吨，环比-23元/吨，较上月初-265元/吨。

• 硅铁利润：

  • 内蒙-54元/吨，环比+6元/吨，较上月初+103元/吨。
  • 宁夏-98元/吨，环比-14元/吨，较上月初-237元/吨。
  • 青海337元/吨，环比+6元/吨，较上月初-61元/吨。

• 硅铁成本：

  • 内蒙5634元/吨，环比+24元/吨，较上月初+27元/吨。
  • 宁夏5648元/吨，环比+64元/吨，较上月初+307元/吨。
  • 青海5213元/吨，环比+24元/吨，较上月初+111元/吨。

3. 供给与需求

• 锰硅供给：

  • 2026年7月产量76.43万吨，环比-3.01万吨。
  • 1-7月累计产量557.19万吨，累计同比-13.89万吨或-2.43%。
  • 周度产量15.7万吨，环比-0.89万吨。

• 锰硅需求：

  • 螺纹钢周产量189.8万吨，环比-10.51万吨。
  • 锰硅周表观消费量11.43吨，环比-0.26万吨。

• 硅铁供给：

  • 2026年7月产量50.66万吨，环比+2.33万吨。
  • 1-7月累计产量321.85万吨，累计同比+8.08万吨或+2.58%。
  • 周度产量11.05万吨，环比-0.36万吨。

• 硅铁需求：

  • 海外粗钢产量合计4.39亿吨，累计同比+2050万吨或+4.90%。
  • 金属镁产量1-6月累计51.49万吨，同比+10.89万吨或+26.82%。

4. 库存情况

• 锰硅库存：

  • 显性库存80.08吨，环比-2.09万吨，仍处于同期高位。
  • 样本企业库存46.3吨，环比+1.08万吨。

• 硅铁库存：

  • 显性库存10.97万吨，环比+0.28万吨，仍处于同期偏低水平。
  • 厂家库存平均可用天数16.46天，环比+0.09天。

展望与策略推荐

• 锰硅：

  • 短期产量下降带来过剩缓解，但需求端疲软仍为压制因素。
  • 锰矿价格松动，成本下移，预计锰硅仍将维持偏弱格局。
  • 建议关注锰矿价格是否出现明显回升或内需改善，否则锰硅走势偏弱。

• 硅铁：

  • 受甘肃地区电价上涨影响，部分产能停产检修，价格出现修复。
  • 但电力尚未出现明显紧缺，供给端限制性不强，预计难以形成趋势性上涨。
  • 建议持续关注今夏电力供应情况，若无明显紧缺，硅铁上涨动力不足。

原材料成本构成

• 锰硅：

  • 50%锰矿（2吨）
  • 20%焦炭（0.55吨）
  • 20%电力（4000度）
  • 10%辅料及其他

• 硅铁：

  • 55%电力（8000度）
  • 15%辅料及其他
  • 5%硅石（1.75吨）
  • 25%兰炭（1.2吨）
  • 5%氧化铁皮

五矿期货研究中心信息

• 联系人：陈张滢（黑色建材组）
• 联系方式：0755-23375161 / chenzy@wkqh.cn
• 从业资格号：F03098415
• 交易咨询号：Z0020771
• 公司简介：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 免责声明：本报告基于可靠资料来源，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何损失责任。

结论

整体来看，锰硅基本面仍偏弱，需求端受房地产和基建拖累，而硅铁受电力成本上升影响出现阶段性修复，但上涨动力有限。市场情绪受国际局势缓和有所改善，但铁合金走势仍需依赖供需基本面的进一步变化。