20260828-银河期货-钢材8月报_供需季节性改善_旺季需求有待验证_18页_3mb

钢材8月报总结

核心内容概述

2026年8月钢材市场整体呈现震荡偏强走势，受季节性因素及供需变化影响，8月下旬库存由累库转向去库。9月市场预期供需结构将季节性改善，但实际需求验证仍需观察，存在二次探底风险。整体来看，钢材市场处于震荡偏强与潜在回调之间的平衡状态。

主要观点

1. 市场展望

• 9月钢价走势：预计9月中上旬钢价将维持震荡偏强，但下旬需警惕实际需求验证不及预期。
• 需求修复：房建需求可能小幅好转，但受房地产资金来源不足影响，改善空间有限；热卷需求缓慢恢复，制造业需求仍具韧性，海外出口询价意愿上升，东盟补库需求增加。
• 供应端变化：钢厂利润修复，部分钢厂可能复产，但若原料价格持续上涨，复产进程或受阻。
• 原料端影响：焦煤供应短缺支撑成本，铁矿石库存偏高但日耗可能上升，原料价格波动可能影响钢厂利润。

关键信息

一、8月钢价走势

• 8月钢材市场整体处于亏损状态，高炉持续减产，但8月下旬随着天气转凉和海外询价增加，库存逐步去化，钢价有所回升。
• 螺纹钢和热卷库存同比分别增加5.41%和16.89%，但库存压力有所缓解。
• 焦炭第二轮提涨带动煤焦盘面冲高，支撑黑色板块整体上涨。

二、8月需求情况

• 房地产需求：受销售低迷及居民去杠杆影响，房地产资金来源持续走弱，房建需求拖累钢材终端需求。
• 基建需求：专项债发行进度偏慢，基建投资完成额同比负增长，基建资金到位程度下滑。
• 制造业需求：国内制造业需求仍具韧性，出口询价意愿增强，但部分行业如白电、汽车产量下降，出口增速放缓。
• 出口数据：7月钢材出口量同比+6.41%，但海外生产加快，挤压国内出口空间。

三、9月行情展望

• 库存去化：9月钢材需求有望季节性修复，库存可能继续去库。
• 钢厂复产：若利润改善，钢厂或转向复产，但原料价格上涨可能打断复产进程。
• 需求验证：9月需关注实际旺季需求是否兑现，若需求不及预期，钢价可能承压回调。
• 市场策略：建议9月中上旬维持震荡偏强思路，套利方面可逢高介入反套，期权建议观望。

数据支撑

• 库存变化：螺纹钢、热卷库存同比分别+5.41%和+16.89%，但库存压力有所缓解。
• 利润修复：电炉利润有所修复，部分钢厂利润开始改善，但高炉仍处于亏损状态。
• 出口数据：东盟补库需求增加，但海外高炉产量上升，对国内出口形成一定压力。
• 宏观经济：7月M1-M2剪刀差收窄，但实体融资需求仍需时间修复；社融增长主要来自直接融资和表外票据，信贷总量转负。

风险提示

• 原料价格波动：焦煤和铁矿石价格波动可能影响钢厂利润，打断复产节奏。
• 需求不及预期：房地产和基建需求修复不及预期，可能拖累钢价上涨。
• 出口竞争加剧：海外钢材产量增加，可能挤压国内出口空间。
• 政策不确定性：财政支出力度及专项债发行进度可能影响钢材需求。

交易策略建议

作者信息

• 研究员：戚纯怡
• 电话：021-65789229
• 邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03113636
• 投资咨询资格证号：Z0018817

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