20170817-申万宏源研究_香港_-ORD_Daily_Insight_14页_1mb

详细总结

核心内容概览

本报告分析了多家港股公司的2017年上半年业绩表现及未来展望，涵盖3SBio、Longfor、Kingdee International、CGN、吉利汽车、腾讯控股等公司。报告中包含了分析师对各公司的财务预测、估值调整、市场前景以及投资评级等关键信息。

3SBio (1530 HK)

• 分析师：Jill Wu
• 主要观点：
  • 2017年2月，Yisaipu和TPIAO被纳入新版国家医保目录，预计销售将显著增长。
  • 新版医保目录执行早于市场预期，部分省份已于2017年4季度开始执行，预计对销售产生积极影响。
  • 重申对Yisaipu的信心，其在部分省份的销售增长显著高于全国平均水平。
• 财务预测：
  • 2017年稀释每股收益预测为0.31元，同比增长11%。
  • 2018年预测为0.43元，同比增长38%。
  • 2019年预测为0.56元，同比增长33%。
• 估值：
  • 目标价为12.8港元，对应23.7倍18年市盈率和25.8倍稀释市盈率。
  • 目标价较当前股价有31%的上涨空间。
• 投资评级：维持买入评级。

Longfor (960 HK)

• 分析师：Kris Li
• 主要观点：
  • 2017年上半年收入和核心净利润均超预期，完成率分别为28%和30%。
  • 公司首次宣布中期分红，且分红率持续提升。
  • 云业务和投资物业表现强劲，推动整体增长。
• 财务预测：
  • 2017年每股核心净利预测为1.60元，同比增长20%。
  • 2018年预测为1.94元，同比增长21%。
  • 2019年预测为2.33元，同比增长20%。
• 估值：
  • 每股净资产值上调至22.8港元，目标价20.52港元，对应11%的上行空间。
• 投资评级：维持增持评级。

Kingdee International (268 HK)

• 分析师：Mae Huang
• 主要观点：
  • 1H17收入和利润高于预期，但云业务增速未达预期。
  • 传统ERP业务未恢复增长，云业务发展仍需时间。
  • 云业务增长可能在未来两年内推动整体增长。
• 财务预测：
  • 2017年EPS预测为0.07元，同比下降7%。
  • 2018年预测为0.08元，同比增长16%。
  • 2019年预测为0.11元，同比增长36%。
• 估值：
  • 目标价下调至3.4港元，对应45倍17年市盈率。
  • 股价有6%的上浮空间。
• 投资评级：下调至中性评级。

CGN (1811 HK)

• 分析师：Vincent Yu
• 主要观点：
  • 收入和利润均低于预期，主要受韩国市场影响。
  • 云业务增长未能抵消传统业务下滑。
  • 未来两年需依赖云业务带动整体增长。
• 财务预测：
  • 2017年EPS预测下调至0.011元，同比下降43%。
  • 2018年预测为0.012元，同比增长12%。
  • 2019年预测为0.013元，同比增长9%。
• 估值：
  • 目标价下调至1.00港元，对应12倍17年市盈率。
  • 股价有9%的下跌空间。
• 投资评级：下调至中性评级。

吉利汽车 (175 HK)

• 分析师：Vincent Yu
• 主要观点：
  • 1H17销售收入大幅增长118%，净利润增长128%，超出市场预期。
  • SUV销量增长显著，成为主要增长动力。
  • LYNK&CO品牌即将推出新车型，有望提升估值。
• 财务预测：
  • 2017年EPS上调至0.97元，同比增长67.9%。
  • 2018年预测为1.21元，同比增长23.9%。
  • 2019年预测为1.41元，同比增长16.7%。
• 估值：
  • 目标价上调至21.0港元，对应9.6%的上行空间。
• 投资评级：维持中性评级。

腾讯控股 (700 HK)

• 分析师：Jill Wu
• 主要观点：
  • 2Q17收入和净利润均超预期，主要受益于手游和广告业务。
  • 微信用户增长，云和支付业务增长迅速。
  • 技术投资和生态布局推动长期增长。
• 财务预测：
  • 2017年EPS上调至6.77元，同比增长56.5%。
  • 2018年预测为9.12元，同比增长34.6%。
  • 2019年预测为11.14元，同比增长22.2%。
• 估值：
  • 目标价上调至425港元，对应31.5%的上行空间。
• 投资评级：维持买入评级。

披露与声明

• 报告内容反映分析师个人观点。
• 分析师及其关联方未在目标公司担任职务或持有财务利益。
• 报告未接受任何第三方补偿或利益。
• 披露信息可通过联系合规部门或登录官网获取。

投资评级定义

• BUY：预期股价在12个月内上涨超过20%。
• Outperform：预期股价在12个月内上涨10%至20%。
• Hold：预期股价在12个月内波动在-10%至+10%之间。
• Underperform：预期股价在12个月内下跌10%至20%。
• SELL：预期股价在12个月内下跌超过20%。

总结

本报告对多家港股公司进行了深入分析，重点分析了其2017年上半年的业绩表现及未来增长潜力。分析师对3SBio、Longfor和腾讯控股维持积极评级，认为其在医保目录执行、业务扩张及技术布局等方面具有较强增长动力。对Kingdee International和CGN则采取更为保守的态度，下调评级并调整估值，主要由于传统业务增长放缓及市场环境恶化。整体来看，报告强调了市场变化对公司业绩的影响，并据此调整了投资建议。