20260828-爱建证券-芯碁微装-688630.SH-2026半年报点评_高端PCB设备放量_先进封装业务加速突破_3页_469kb

芯碁微装（688630.SH）2026半年报总结

核心内容概述

芯碁微装（688630.SH）在2026年上半年实现营业收入11.1亿元，同比增长69.0%，归母净利润2.8亿元，同比增长98.1%。公司业绩表现超预期，主要得益于高端PCB设备产品结构升级带来的盈利能力提升，以及先进封装设备的批量交付。

主要观点

• 高端PCB设备放量：AI服务器、交换机及高速光模块的升级推动了PCB行业向高密度、细线路及mSAP工艺发展，带动高端LDI设备需求及单机价值量提升。公司已推出MAS2/MAS4/MAS6/MAS8等IC载板设备系列，其中MAS6P实现6μm解析精度并批量交付头部客户。
• 先进封装设备加速突破：晶圆级直写光刻设备WLP2000P已导入多家先进封装厂商生产线并完成工艺验证；面板级直写光刻设备PLP2000已取得客户订单，支持最大600×600mm板级加工，满足CoPoS、玻璃基板及FOPLP等先进封装工艺需求。
• 产能与供应链优化：公司一、二期基地协同运行，二期进入产能爬坡阶段，整体设计产能达到一期的两倍以上。同时，公司拟设立上海全资子公司“基石微”，以强化长三角客户覆盖、本地化服务及半导体设备业务布局。
• 盈利预测上调：基于公司2026H1盈利能力改善，上调2026-2028年归母净利润预测至6.41/8.31/10.71亿元，对应PE分别为100.2/77.3/60.0倍，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：毛利率持续提升，从2024年的37.0%增至2026E的41.4%，净利率也从16.8%提升至23.7%。ROE从7.8%增长至22.9%，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

营运能力指标

偿债能力指标

市场表现

• 股价表现：截至2026年8月27日，收盘价为438.6元，一年内最高为578元，最低为106元，市净率11.2，股息率0.15%。
• 流通市值：57,781百万元。
• 上证指数/深证成指：3,957/14,049。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩符合预期，高端PCB设备持续放量，先进封装设备订单逐步进入批量交付阶段，盈利预测上调，成长空间显著。

风险提示

• PCB行业资本开支低于预期
• 先进封装设备客户验证及订单放量不及预期
• 新产能爬坡及交付进度不及预期

证券分析师信息

• 分析师：王凯
• 执业编号：S0820524120002
• 联系方式：021-32229888-25522 / wangkai526@ajzq.com

估值与财务指标分析

• 市盈率：从399.9降至60.0，显示估值逐步下降。
• 市净率：从31.2降至23.0，显示资产价值被市场逐步认可。
• EV/EBITDA：从40.5降至86.1，显示估值倍数上升，反映公司成长性增强。

结论

芯碁微装凭借高端PCB设备的放量及先进封装设备的突破，正迎来业绩与估值的双重提升。公司未来成长空间广阔，尤其在AI浪潮推动下，其直写光刻设备在IC载板及先进封装领域具备较强的竞争力。随着产能释放和供应链优化，公司有望实现更高速度的增长。