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有色商品日报总结（2026年8月28日）

一、核心内容概述

本报告总结了2026年8月28日全球及中国主要有色品种的市场行情、库存变化、加工费及升贴水情况，同时结合宏观经济和地缘政治因素，分析了各品种的短期走势与风险点。

二、主要观点与关键信息

2.1 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口仍维持较大亏损。
• 宏观因素：美国7月商品贸易逆差环比骤升，美联储内部鹰派声音升温，引发市场对加息预期的担忧。
• 库存变化：LME铜库存下降1900吨至235575吨，Comex铜库存增加3523吨至681232吨，SHFE铜仓单下降2378吨至32213吨，BC铜仓单下降452吨至7496吨。
• 市场情绪：市场担忧沃什可能强化鹰派论调，但LME库存下降及调期费回升，或支撑铜价偏强走势。
• 风险提示：需警惕232关税政策突然落地可能引发的市场异常波动。

2.2 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AL2610收于23960元/吨，涨幅0.52%；铝锭现货贴水10元/吨。
• 库存变化：LME铝库存持稳在24.68万吨，SHFE仓单下降6114吨至251174吨，总库存下降18300吨至403797吨。
• 供需情况：国内电解铝库存持续去库，但海外复产提速与消费淡季压制上方空间。
• 政策影响：印尼政策限制产出放量，国内检修产能恢复提产，国内氧化铝价格外强内弱。

2.3 镍

• 价格走势：隔夜LME镍跌0.27%，沪镍跌0.4%，主力合约AD2610收于23160元/吨，跌幅0.13%。
• 库存变化：LME镍库存减少240吨至268314吨，SHFE镍仓单减少404吨至101144吨，镍库存（周度）减少771吨至112277吨。
• 政策动态：印尼政府表示2026年镍矿RKAB配额不再增加，仅对原料库存偏低的冶炼厂有选择性批准额外配额。
• 市场预期：短期镍价震荡运行，关注配额释放节奏和宏观情绪共振。

2.4 锌

• 价格走势：主力结算价上涨0.8%，SMM现货价格上涨325元/吨。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨，LME锌库存周度增加550吨，社会库存周度增加0.27万吨。
• 加工费：锌合金加工费维持稳定，国内现货升贴水维持负数。
• 市场情绪：锌价受国内需求支撑，但需关注关税政策影响。

2.5 铅

• 价格走势：平均价维持稳定，1#铅锭升贴水维持-140元/吨。
• 库存变化：LME铅库存下降2100吨至408500吨，SHFE铅库存周度下降209吨至75045吨。
• 市场动态：国内铅锭现货贴水，铝棒加工费部分地区下调，但整体维持稳定。

2.6 锡

• 价格走势：主力结算价下跌1.4%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：上期所锡库存周度增加56吨，LME锡库存周度增加470吨。
• 市场情绪：锡价受国内现货升贴水影响，国内升贴水回落150元/吨，LME锡库存回升。

三、图表分析重点

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水情况显示市场对供需关系的敏感度。
• SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差反映了市场对短期供需变化的预期。
• LME库存：各品种库存变化趋势显示市场供需格局及可能的挤仓风险。
• 社会库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡的社会库存变化反映了市场实际流通情况。
• 冶炼利润：铜精矿、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢冶炼利润率等数据反映了产业链的盈利状况。

四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期专注于有色金属市场分析，多次获得行业奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注新能源产业链。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成具体产品或业务的推介及操作依据，投资者据此操作，风险自担。