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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及交易策略等方面，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

• 基本面：6月份中国制造业PMI为50.9%，延续稳定扩张态势，但供应端开始缓和，废铜政策有所放开。整体基本面中性。
• 基差：国内现货价格为68590元/吨，基差为-330元/吨，呈现贴水期货的结构，偏空。
• 库存：LME铜库存增加2225吨至216800吨，上期所铜库存减少13051吨至129469吨。库存维持历史正常水平，但去库效果不理想。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示市场偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减少，显示市场偏多。
• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利226元/吨，表明国际市场对铜的需求仍有一定支撑。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场多头情绪有所减弱。

关键信息

现货价格与库存情况

市场趋势与策略

• 市场结构：国外处于现货贴水结构，而国内则为升水，显示国内外铜价存在一定价差。
• 交易策略：沪铜2108合约在70000附近逢高试空，止损70500；同时期权卖出cu2018c70000。
• 供需预期：预估2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，说明未来供需格局可能有所转变。

结论

综合来看，当前沪铜市场处于中性基本面和偏空技术面的交集，国内升水与国外贴水的结构显示市场存在一定的套利机会。同时，库存维持在正常水平但去库不理想，进口盈利和CFTC持仓变化表明市场情绪存在波动。投资者需密切关注国内外政策变化及供需动态，以制定合理的交易策略。

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