20220907-财信证券-证券Ⅱ行业月度点评_二季度业绩环比改善_未来业绩有望继续边际好转_9页_825kb

证券行业月度点评总结

核心内容

2022年9月7日发布的行业月度点评显示，证券行业在8月整体表现优于市场，跑赢大市。二季度业绩环比改善，预计下半年将继续边际好转。分析师刘敏维持行业“同步大市”评级，并建议关注头部券商、财富管理方向及投行业务特色券商。

主要观点

• 行业表现：证券板块8月上涨1.37%，在31个申万行业指数中排名第四，优于上证综指和沪深300指数。
• 业绩情况：2022年上半年，42家上市券商营业收入和归母净利润分别同比下降18.71%和25.65%。二季度营业收入和净利润环比大幅增长，主要得益于权益类市场边际好转，自营业务扭亏为盈。
• 估值水平：截至9月6日，上市券商PB估值中位数为1.21倍，较7月末基本持平，大券商和中小券商的PB估值分别为1.21倍和1.27倍。
• 市场要素跟踪：
  • 两市日均成交金额环比持平，但1-8月同比下降2%。
  • 两融余额略有回落，8月净买入127.13亿元。
  • 股票质押业务规模持续收缩。
  • 股权融资和债券融资规模环比上升。
  • 资管产品发行规模小幅下降，但非货基、股票+混合型基金规模环比增长。
  • 权益指数普跌，固收指数上涨。
• 投资建议：
  • 关注头部券商，如中信证券。
  • 关注财富管理转型发展的券商，如东方财富、浙商证券、东方证券、招商证券、长城证券。
  • 关注投行业务领先的券商，如中信建投、中金公司。

关键信息

表格数据概览

行业信息

1. 保荐业务规则修订：中国证券业协会发布修订后的《证券公司保荐业务规则》，强化保荐机构责任，规范廉洁从业行为。
2. 北交所改革：北交所发布北证50指数编制方案，公开征求意见融资融券交易细则，提升市场定价功能。
3. 上半年经营数据：证券公司上半年营业收入2059.19亿元，净利润811.95亿元，同比分别下滑11.40%和10.06%。
4. 管理型投顾发展：中证协提出大力发展管理型投顾业务，以改善资本市场投资生态。
5. 沪深港通交易日历优化：交易日历优化后，预计减少无法交易天数约一半，提升市场流动性。
6. 首创证券过会：首创证券IPO首发获发审委通过，将在上交所主板上市。
7. 招商金控设立获批：招商金控设立获批，成为年内第三张金控公司牌照。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷。
• 市场大幅波动。
• 证券公司业务开展不及预期。
• 金融监管政策加强。
• 资本市场改革进度低于预期。

投资评级说明

以报告发布日后6-12个月内所评股票或行业涨跌幅相对于同期沪深300指数为基准：

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