20260826-华鑫证券-依米康-300249.SZ-公司事件点评报告_持续深耕数据中心液冷赛道_业绩稳步上升_5页_490kb

依米康（300249.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

依米康（300249.SZ）在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，展现出公司在数据中心液冷赛道的强劲发展势头。公司聚焦算力液冷主线，持续加大核心温控设备及系统的产能布局，通过定向增发和募投项目的推进，显著提升了液冷系统产品的制造与交付能力，推动了业务增长。同时，公司积极推进全球化战略，成功拓展海外市场，成为谷歌、亚马逊等国际头部客户的供应商。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2026年半年度营收：9.19亿元，同比增长24.71%。
• 2026年半年度归母净利润：2099.26万元，同比增长40.74%。
• 2026Q2单季度营收：5.02亿元，同比增长19.85%。
• 2026Q2单季度归母净利润：1160.80万元，同比增长47.38%。

2. 液冷业务成为增长引擎

• 精密温控设备业务营收达到8.69亿元，同比增长83.03%。
• 液冷系统及风液同源产品新增订单占比超50%，成为业绩增长的主要动力。

3. 海外市场拓展迅速

• 境内收入：7.48亿元，同比增长10.85%。
• 境外收入：1.71亿元，同比增长174.76%。
• 海外客户订单达到3.11亿元，同比增长457.10%，显示公司全球化战略初见成效。

4. 费用管控优化，盈利能力提升

• 销售费用率、管理费用率、财务费用率均同比下降。
• 研发费用同比增长22.3%，主要由于液冷设备研发投入增加。
• 毛利率：16.09%，同比下降0.37个百分点。
• 归母净利率：2.28%，同比上升0.26个百分点，盈利能力稳步增强。

关键信息

1. 盈利预测

2. 财务指标趋势

3. 投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• 预期涨幅：高于沪深300指数20%以上

风险提示

• 智算中心资本开支不及预期
• 行业竞争加剧
• 液冷行业技术路线迭代
• 海外业务发展不及预期

总结

依米康（300249.SZ）在2026年上半年表现出色，营收与净利润均实现同比增长，尤其在液冷业务领域表现突出，成为业绩增长的核心驱动力。公司通过募投项目推进和全球化布局，成功拓展海外市场，提升了国际市场份额。费用管理优化和研发投入增加进一步支撑了公司的盈利能力提升。整体来看，公司未来成长性良好，盈利预测显示其PE逐步下降，估值合理性提升，维持“买入”投资评级。然而，行业竞争加剧、技术路线变化及海外拓展不确定性仍需关注。