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聚烯烃早报总结（2026-9-30）

一、核心内容概述

本报告为2026年9月30日大越期货投资咨询部发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（PE）和聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。报告同时提供了PE和PP的供需平衡表及库存季节性图表，以辅助投资者判断市场趋势。

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二、塑料（PE）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，景气水平有所改善。
• 原油走势：中东局势紧张，美伊会谈无果，但美国释放战略储备导致油价回落。
• 供需情况：
  • PE装置检修与重启并存，产能利用率回升，但同比历年同期仍处低位。
  • 国产供应从边际收缩转向恢复态势，榆林化工、裕龙石化等装置计划四季度投产。
• 库存：生产企业库存环比有所累积，社会库存延续去化，整体库存压力有限。
• 下游需求：
  • 农膜生产进入旺季，开工率大幅提升。
  • 包装膜企业负荷增加，订单以刚需为主。
  • 管材开工较稳，但整体下游开工率仍偏低。
  • 制品与原料价差收窄，企业盈利恶化，采购以刚需为主。

2. 市场数据

• 期货价格：L01合约价格8283，较前一交易日上涨81。
• 现货价格：中煤7042交割品现货价7042，镇海7042现货价9520，浙石化7042最低交割品现货价9370。
• 基差：L01合约基差1097，升贴水比例+11.7%，偏多。
• 库存：
  • 厂内库存34.6万吨（-1.5）。
  • 社会库存30万吨（+1）。
• 盘面走势：L01合约收盘价位于20日均线之下，中性。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 市场预期：塑料主力合约今日走势震荡。

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三、聚丙烯（PP）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，景气水平回升。
• 原油走势：中东局势紧张，美伊会谈无果，美国释放战略储备导致油价回落。
• 供需情况：
  • PP开工率维持低位，环比微升，同比历年同期显著偏低。
  • 塔里木二期45万吨/年装置已投产，中沙古雷多套聚烯烃装置测试开车成功，PP装置新产能逐步释放。
• 库存：商业库存小幅累库，社会库存处低位，仓单处于高位。
• 下游需求：
  • 塑编需求小幅回暖，采购以刚需为主。
  • BOPP开工环比走弱，食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱，膜厂及贸易商对后市信心不足。
  • 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
  • 产品涨价困难，利润空间被严重挤压，采购意愿偏弱。

2. 市场数据

• 期货价格：PP01合约价格8676，较前一交易日上涨81。
• 现货价格：宝丰S1003交割品现货价10000，中景T30S现货价10000，浙石化S1003现货价10150。
• 基差：PP01合约基差1324，升贴水比例+13.2%，偏多。
• 库存：
  • 厂内库存33.8万吨（-0.9）。
  • 社会库存8万吨（-1）。
• 盘面走势：PP01合约收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 市场预期：PP主力合约今日走势偏强。

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四、供需平衡表概览

1. 塑料（PE）供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	359.96	-	-	-	-	-

2. 聚丙烯（PP）供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.28	-124.40	-	-	-	-	-

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五、库存与持仓分析

1. PE库存

• 厂内库存：34.6万吨（-1.5），偏多。
• 社会库存：30万吨（+1），延续去化。
• 仓单：4245万吨（0），处于高位。

2. PP库存

• 厂内库存：33.8万吨（-0.9），偏多。
• 社会库存：8万吨（-1），处低位。
• 仓单：26954万吨（+805），处于高位。

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六、市场预期

• PE：基本面中性，基差偏多，库存偏多，预计今日走势震荡。
• PP：基本面中性，基差偏多，库存偏多，预计今日走势偏强。

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七、免责声明

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