20260910-华泰期货-新能源及有色金属日报_淡水河谷暂未受厄尔尼诺影响_镍不锈钢震荡上行_8页_1mb

镍与不锈钢市场总结（2026-09-09）

核心内容概述

2026年9月9日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡走势，受印尼政策、美元波动及供需格局影响较大。镍价在政策宽松预期和能源供应紧张背景下小幅走弱，不锈钢市场则在传统淡季尾声和旺季预期之间维持震荡，基本面承压但成本支撑仍在。

镍市场分析

市场表现

• 沪镍主力合约当日开于127880元/吨，收于127360元/吨，跌幅0.33%。
• 成交量152905手，环比减少8140手；持仓量126549手，环比减少1693手。

价格走势

• 镍矿价格小幅走弱，印尼9月上半期HMA降至16733美元/吨。
• 金川镍升水扩大至2250元/吨，进口镍升水分化，镍豆升水为50元/吨。
• 镍湿法中间品产量环比减少3.06%，镍生铁产量环比增加4.52%。

供给端

• 印尼RKAB配额审批机制维持年度审批，2027年配额申报已启动，部分企业开始准备。
• 厄尔尼诺对印尼IWIP园区电力供应造成压力，但淡水河谷表示其水力发电未受干旱影响。
• 硫磺供应紧张，价格高位震荡，影响高镍生铁市场情绪。

需求端

• 不锈钢传统消费淡季下终端需求疲软，但“金九银十”备货未如期启动。
• 304冷轧利润持续亏损，钢厂成本倒挂加剧，废不锈钢经济性优势减弱。
• 新能源方面，正极材料产量小幅环增，但下游采购意愿偏弱。

宏观因素

• 美国非农数据超预期，但特朗普降息言论导致美元震荡，加息概率为60.2%。
• 中东局势升级，能源价格上涨，影响镍价走势。

市场策略

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：无明显操作建议。
• 风险提示：国内经济政策变动、印尼政策调整、美国总统表态反复。

不锈钢市场分析

市场表现

• 不锈钢主力合约当日开于13855元/吨，收于13765元/吨，跌幅0.65%。
• 成交量141361手，环比增加1287手；持仓量97815手，环比减少4171手。

价格走势

• 无锡市场不锈钢价格为14275元/吨，环比下降75元；佛山市场不锈钢价格为14250元/吨，环比下降100元。
• 304/2B升贴水为605至855元/吨。
• SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价环比下降4.00元/镍点至1097.0元/镍点。

供给端

• 8月钢厂排产计划环比下降3.31%，但同比仍增长5.56%。
• 200系、400系排产环比减少，300系仅微幅下降，9月供应边际收缩但绝对产量仍偏高。

需求端

• 传统需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。
• 家电领域排产下降，9月空冰洗排产总量2721万台，同比下降4.0%。
• 7月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，二线城市下降2.8%，三线城市下降4.2%。

政策影响

• 欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税。
• 国务院发布《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新投资。

市场策略

• 单边策略：中性。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：无明显操作建议。
• 风险提示：国内经济政策变动、房地产政策调整、印尼政策变化、美国总统表态反复。

关键图表与数据

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com