20260907-国信证券-公用事业行业公用环保202609第3期_浙江下调机制电价竞价充足率_8月全社会用电量1.03万亿瓦时（同比+1.7_）_28页_1mb

公用环保 202609 第3期总结

核心内容

重要政策及事件

• 浙江省下调新能源增量项目机制电价竞价充足率：2026—2028年竞价充足率由120%降至110%，2029年为115%；2026年底将组织新一轮竞价工作，竞争烈度显著下降。
• 国务院常务会议强调推进算力网建设、绿电直连、源网荷储等项目，支持企业科技创新与资源整合。
• 黑龙江省发布《美丽中国先行区建设实施方案》，目标至2027年实现生态保护修复进展明显。
• 新疆发布重污染天气应对预案（2026年修订版征求意见稿），优化应对机制。
• 宁夏发布2026-2027年冬春季大气污染防治攻坚行动方案。

市场表现

• 本周沪深300指数下跌0.06%，公用事业指数下跌1.01%，环保指数上涨1.26%。
• 公用事业板块在申万31个一级行业中排名25，环保板块排名第12。
• 电力子板块中，火电下跌1.88%，水电下跌0.56%，新能源发电下跌0.39%。
• 水务板块下跌1.26%，燃气板块下跌1.93%。

绿证价格指数

• 8月绿证价格指数收于202.6点，环比下降9.1%，同比下降17.0%。
• 7月曾升至222.8点，形成“快速上冲—当月回调”的波动。
• 索引自2025年1月基期仍高于102.6%，但较2026年3月高点下降17.4%。

主要观点

公用事业

1. 煤价与电价同步下行，火电盈利维持合理水平，推荐华电国际。
2. 新能源发电盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
3. 核电装机和发电量增长对冲电价下行压力，推荐中国核电、中国广核。
4. 高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
5. 燃气推荐九丰能源（具备海气贸易能力及特气业务锚定商业航天）。
6. 西子洁能基于余热锅炉设备制造拓展核能和清洁能源装备市场。

环保

1. 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
2. 国产科学仪器替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
3. 欧盟SAF强制掺混政策生效，推荐山高环能。
4. 危废资源化盈利修复，抽水蓄能及核电建设提速，推荐浙富控股。

关键信息

电力行业

• 8月全社会用电量达10332亿千瓦时，同比增长1.7%。
• 1—8月全社会用电量同比增长4.3%。
• 火电发电量同比下降4.3%，风光核电增速占优。
• 8月规上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8%。
• 1—8月累计发电量同比增长2.4%，其中太阳能发电增长10.3%。

碳交易市场

• 本周全国碳市场收盘价上涨0.83%，最高价96.90元/吨，最低价94.20元/吨。
• 1—8月累计成交量达113,284,038吨，累计成交额达966.89亿元。

煤炭价格

• 环渤海动力煤平均价格指数本周上升，9月16日为728元/吨。

天然气行业

• 8月天然气产量同比由负转正，增长0.8%。
• 1—8月累计产量增长1.1%。

用电结构

• 第二产业用电量同比增长2.4%，第三产业增长5.1%。
• 充换电服务业用电量增长51.2%，互联网数据服务增长37.9%。
• 城乡居民生活用电量同比下降4%。

投资策略与重点公司

公用事业

• 华电国际：推荐，盈利合理，投资评级优于大市。
• 金开新能：推荐，新能源与智算中心一体化，投资评级优于大市。
• 龙源电力：推荐，新能源发电龙头企业，投资评级优于大市。
• 三峡能源：推荐，新能源发电龙头，投资评级优于大市。
• 中国核电：推荐，核电盈利稳定，投资评级优于大市。
• 中国广核：推荐，核电运营标的，投资评级优于大市。
• 长江电力：推荐，高分红水电股，投资评级优于大市。
• 九丰能源：推荐，海气贸易及特气业务，投资评级优于大市。
• 西子洁能：推荐，进军核能及清洁能源装备制造，投资评级优于大市。

环保

• 光大环境：推荐，类公用事业投资机会，投资评级优于大市。
• 上海实业控股：推荐，类公用事业投资机会，投资评级优于大市。
• 中山公用：推荐，类公用事业投资机会，投资评级优于大市。
• 聚光科技：推荐，科学仪器国产替代，投资评级优于大市。
• 皖仪科技：推荐，科学仪器国产替代，投资评级优于大市。
• 山高环能：推荐，受益于欧盟SAF政策，投资评级优于大市。
• 浙富控股：推荐，危废资源化与清洁能源装备双轮驱动，投资评级优于大市。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

公司盈利预测与估值

行业动态与公司公告

环保水务

• 玉禾田：调整转股价格，转股价格由16.35元/股降至16.15元/股。
• 伟明环保：中标山西沿黄区域垃圾焚烧发电项目。
• 福龙马：收购福建环海环保100%股权，与华为云开展自动驾驶技术合作。

电力

• 嘉泽新能：获准发行REITs，基金类型为契约型封闭式，募集总额3亿份。
• 广州发展：完成对两家抽水蓄能公司的股权收购。
• 晶科科技：参与设立人工智能领域基金，实缴出资2亿元。
• 百通能源：在安哥拉设立全资子公司，投资电解铝相关产业。
• 华电辽能：对子公司增资，建设储能电站，获董事会批准。

天然气

• 贵州燃气：拟通过发行股份收购贵州页岩气勘探开发公司100%股权，构成重大资产重组。

板块上市公司定增进展

• 博世科：发审委/上市委通过，增发数量16,016.41万股。
• 湖南发展：证监会通过，增发数量17,120.06万股。
• 华银电力：证监会通过，增发数量25,000.00万股。
• 节能风电：证监会通过，增发数量193,211.41万股。
• 南网能源：股东大会通过，增发数量113,636.36万股。
• 豫能控股：股东大会通过，增发数量45,773.44万股。
• 侨银股份：股东大会通过，增发数量12,259.97万股。
• 贵州燃气：董事会预案，增发价格5.27元。
• 胜利股份：股东大会通过，增发数量52,122.58万股。
• 建投能源：证监会通过，增发数量23,114.13万股。
• 中环环保：股东大会通过，增发数量3,827.74万股。
• 韶能股份：董事会预案，增发数量10,101.01万股。
• 广电计量：实施，增发价格24.01元，增发数量5,414.41万股。
• 桂东电力：董事会预案，增发数量43,971.32万股。

大宗交易情况

• 韶能股份：9月18日以5.54元成交，折价率-11.64%，成交额2,005.48万元。
• 京能热力：9月17日以9.32元成交，折价率-8.00%，成交额205.04万元。
• 京能热力：9月14日以9.71元成交，折价率-8.48%，成交额291.30万元。

总结

本报告分析了公用事业与环保行业近期的市场表现、政策变化、绿证价格波动、盈利预测及投资策略。重点推荐火电、新能源、核电、水电、燃气及环保相关公司。同时指出行业面临的风险包括政策不确定性、用电量增速下滑、电价下调及竞争加剧。