20260814-光大证券-山推股份-000680.SZ-_山推股份_000680.SZ_业绩稳健增长_海外业务表现亮眼_有望受益于矿山需求提升_2026年_2页_265kb

山推股份（000680.SZ）2026年中报总结

核心内容

山推股份在2026年上半年展现出稳健的业绩增长态势，整体营收与净利润均实现同比增长，海外业务表现尤为突出，成为公司增长的重要引擎。公司通过产品创新与市场拓展，持续提升在全球工程机械行业的竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年1-6月，山推股份实现营业收入82.8亿元，同比增长18.2%；归母净利润6.8亿元，同比增长19.0%。
• 毛利率提升：公司毛利率达到22.4%，同比上升约2.1个百分点，显示成本控制与产品附加值的提升。
• 净利率稳定：净利率保持在8.2%，与去年同期基本持平，反映盈利能力的稳定性。
• 剔除汇兑影响后净利润增长更快：由于汇兑损失约1.1亿元（去年同期为汇兑收益0.2亿元），剔除该因素后，归母净利润同比增长达43.4%，凸显主营业务的强劲表现。

关键信息

1. 主机业务增长稳健

• 收入增长：工程机械主机业务收入达62.6亿元，同比增长22.0%。
• 产品布局：
  • 矿山设备：完成200吨级矿用挖掘机五千多小时实地工况验证，300吨级大型矿挖完成试制落地，大马力矿山推土机研发布局完成。
  • 新能源产品：全系新能源机型完成欧盟CE认证，为出口铺平道路。
  • 智能化产品：推出全球首台AI纯电无人推土机，发布新一代5G远程遥控推土机，上半年智能推土机销量近百台。

2. 海外业务持续增长

• 收入规模：2026年上半年海外收入达50.5亿元，同比增长29.3%。
• 市场占比：海外收入占比提升至61.0%，同比增加约5.3个百分点。
• 市场拓展：
  • 深耕非洲、独联体、东南亚、拉美等核心市场。
  • 新增多家海外经销商，电动、矿用设备批量出海。
  • 出口收入再创新高，受益于海外基建与矿山机械需求提升。

3. 未来增长预期

• 行业趋势：绿色化、智能化、矿山需求增长将成为我国工程机械行业发展的核心驱动力。
• 产品战略：公司持续推进矿山大型化、高端小型化、新能源化及智能化的产品布局，有望在未来实现工程机械整机收入的持续增长。
• 海外市场机遇：随着东南亚、非洲、南美等新兴市场基建需求上升，以及欧美澳高端市场渗透率提升，公司海外业务增长空间广阔。

风险提示

• 原材料涨价：可能对成本和利润产生压力。
• 海外市场拓展不及预期：受地缘政治、贸易摩擦等因素影响，海外市场增长可能受阻。
• 关税不确定性：出口业务可能面临关税调整带来的影响。
• 汇率波动：公司海外收入占比高，汇率波动可能影响利润表现。

总结

山推股份2026年上半年业绩表现稳健，尤其是海外业务增长显著，收入占比提升至61.0%。公司通过不断推进产品创新，如新能源与智能化机型，增强了市场竞争力。未来，随着全球矿山设备需求提升及绿色化、智能化趋势的发展，公司有望进一步受益，实现工程机械整机收入的持续增长。然而，公司仍需关注原材料价格、海外市场拓展、关税政策及汇率波动等潜在风险。