20260831-西南证券-伊之密-300415.SZ-2026年半年报点评_汇兑扰动利润承压_压铸+全球化驱动长期成长_4页_1mb

公司财务与业务总结

核心内容

公司2026年半年报显示，其业绩呈现以下特点：

• 营收增长稳健：2026H1公司实现营收31.02亿元，同比增长12.97%；2026Q2营收18.06亿元，同比增长15.82%。
• 利润承压：归母净利润同比下降7.05%至3.20亿元，扣非归母净利润同比下降8.54%。主要受行业竞争加剧、全球化战略投入增加及汇兑损失影响。
• 业务结构优化：压铸机业务表现亮眼，收入同比增长47.22%，带动整体业务增长；注塑机收入增长5.83%，橡胶注射机收入同比下降20.82%。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，2026H1研发总投入1.40亿元，同比增长5.20%。
• 全球化战略深化：公司加快海外布局，已在多个国家建立生产、研发和服务网络，同时推进印度本土化投资与经营。

主要观点

1. 短期利润承压，长期成长可期

• 毛利率下降：2026H1毛利率为30.55%，同比下降0.53个百分点，主要受行业竞争加剧影响。
• 净利率下降：净利率为10.29%，同比下降2.61个百分点，反映成本控制和费用增长的压力。
• 费用率上升：销售费用率同比增长0.34个百分点，管理费用率同比增长0.09个百分点，财务费用率大幅上升2.90个百分点，主要受汇兑损失和利息支出增加影响。
• 剔除汇兑损益影响：归母净利润同比增长12.88%，表明公司经营趋势逐季向好。

2. 压铸机业务增长显著

• 产品需求上升：压铸机业务因新能源汽车轻量化需求及半固态镁合金注射成型机等新产品放量，实现大幅增长。
• 业务结构优化：压铸机业务增长显著，成为公司业绩增长的重要驱动力。

3. 全球化布局持续推进

• 国内建设：浙江南浔华东制造基地一期建设持续推进，预计2026年底投入使用。
• 海外拓展：公司已在美国、德国、巴西、越南等地完善生产、研发和服务网络，同时在印度推进本土化投资与经营。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 未来三年盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.51亿元、9.31亿元、11.38亿元，对应EPS分别为1.60元、1.99元、2.43元。
• 投资评级：维持“买入”评级，未来6个月内，公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅预计在20%以上。

风险提示

• 汇兑损失风险：汇率波动可能对财务费用产生较大影响。
• 原材料价格波动：主要原材料价格波动可能影响成本和利润。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响毛利率和市场份额。
• 下游行业周期性波动：汽车、3C等行业周期性波动可能影响公司业务表现。
• 一体化压铸产业发展不及预期：若一体化压铸产业发展不达预期，可能影响公司压铸业务增长。

财务指标

财务分析指标

营运能力

资本结构

每股指标

总结

公司2026年半年报显示，虽然短期利润因汇兑损失和行业竞争承压，但压铸机业务增长强劲，带动整体营收增长。公司持续加大研发投入，推进全球化战略，增强长期竞争力。未来三年，公司盈利预测显示净利润稳步增长，EPS逐步提升，投资建议为“买入”。需关注汇兑损失、原材料价格波动、行业竞争及一体化压铸产业发展等风险。财务指标显示公司具备良好的成长能力和盈利能力，资本结构稳健，流动比率和速动比率均保持在合理区间。