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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，重点分析贵金属市场行情及展望，并附有相关图表与宏观事件信息。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）和聂嘉怡（股指），联系方式详见文档末尾。

二、贵金属行情及展望

1. 日内行情

• 市场动态：美国8月新增非农就业远超预期，小幅增强美联储紧缩预期，导致伦敦黄金价格下跌至4400美元/盎司附近。
• 影响因素：美伊冲突升温推高原油价格，抑制金价上涨动能；市场关注本周五公布的美国8月CPI数据。
• 建议：投资者应保持宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

2. 中线行情

• 长期趋势：中美博弈与全球变局继续支撑黄金的避险需求和储备分散化需求，金价仍处于2016年以来的第三轮大牛市中。
• 中期因素：
  • 原油库存减少及美伊分歧为油价提供底部支撑；
  • AI投资热潮和中东局势增强美国经济动能，但也推高通胀压力；
  • 欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性，抑制工业需求。
• 短期预期：特朗普再次TACO表明中期选举逼近，美国军事行动受弹药库存制约，短期内中东局势可能缓和，为贵金属反弹创造机会。
• 投资建议：
  • 配置型投资者宜继续采用定投方式超配黄金；
  • 投资型投资者关注3900-4100美元/盎司区间，把握做多机会；
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

三、市场相关图表

以下为贵金属市场相关的图表信息（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）：

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量(吨)
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

四、主要宏观事件/数据

1. 俄乌会谈：俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，与美国特使会谈具有建设性，但未透露具体进展。
2. 美国非农数据：8月新增非农就业16.2万个，远超预期，显示劳动力市场改善，美联储加息可能性仍存。
3. 通胀与利率：克利夫兰联储总裁哈玛克重申需进一步加息以应对高通胀；OPEC+维持10月产量政策不变。
4. 德国选举：德国选择党在萨克森-安哈尔特州议会选举中得票率跃居第一，极右翼政党首次接近州政权，反映政治格局分裂。

五、建信期货研究发展部

• 团队结构：涵盖宏观金融、有色金属、石油化工、农业产品、黑色金属、量化策略等多个研究领域。
• 联系方式：021-60635739

六、建信期货业务机构地址与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 湖北分公司：武汉市江汉区建设大道709号建银大厦2707、2708室，电话：027-65776872
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 投资有风险，市场有波动，投资者需谨慎决策。
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