20230306-华融融达期货-铜周报_国内经济数据向好_沪铜维持高位__10页

国内经济数据向好，沪铜维持高位总结

核心内容

本报告分析了近期铜市场的主要影响因素，包括宏观环境、供应端、需求端及库存变化，指出当前铜价整体维持高位，预计在美联储释放结束加息信号前（最早可能在5月）仍将保持震荡偏多态势。

主要观点

• 宏观环境：

  • 中国2月官方制造业PMI录得52.6，高于预期，显示需求回暖，市场对铜需求向好预期增强。
  • 美国1月核心PCE上涨至4.71%，环比上升，通胀数据持续走高，美联储加息预期增强，市场对利率上限定价上升。
  • 美联储当前货币政策紧缩路径偏强，铜价面临宏观压力，但整体仍以震荡偏多为主。

• 供应端：

  • 矿端：南美铜矿供应干扰有所缓解，进口铜精矿指数止跌企稳，TC价格回升至77.9美元/吨。
  • 冶炼：中国12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%；全球11月精炼铜产量221.2万吨，同比增长6.7%。
  • 进口：12月铜矿石及精矿进口量210.3万吨，同比增长2%；阳极铜进口84648吨，同比下降6%；精炼铜及未锻造铜材进口量同比小幅下降。

• 需求端：

  • 精铜杆行业：本周国内主要精铜杆企业开工率回升至62.1%，环比上升3.5个百分点，显示下游订单增加，出货加快。
  • 下游消费：漆包线及电线电缆用杆均出现增量，尽管尚未恢复至往年正常水平，但整体消费呈现环比改善趋势。
  • 终端需求：涵盖机械设备制造、家电汽车、智能终端、电子通讯、电气设备等多个领域，显示铜在多行业中的广泛应用。

• 库存变化：

  • 上期所铜库存本周报240980吨，较上周增加14475吨；LME铜库存报70550吨，较上周增加6775吨；COMEX铜库存报15962吨，较上周减少2652吨。
  • 上海保税区铜库存报16.48万吨，较上周增加3.58万吨，显示库存季节性累库接近尾声。

关键信息

期货市场表现

• 沪铜主力合约2024本周开于69120元/吨，最高价70260元/吨，最低价68290元/吨，周五收盘于69820元/吨，较上周上涨210元/吨。
• LME铜期货收盘价报8923.5美元/吨，较上周微跌0.028%；COMEX铜期货收盘价报4.085美元/磅，微涨0.1225%。

产业链分析

• 铜产业链分为上游（采矿、废杂铜回收）、中游（冶炼）、下游（深加工，如铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆等）。
• 产业链终端需求结构覆盖30多个细分行业，包括机械设备、家电、汽车、新能源汽车、电子通讯、电气设备等。

操作建议

• 在美联储释放结束加息信号前（最早可能在5月），铜价预计将维持高位，建议关注67000-72000元/吨区间。

数据概览

总结

综上所述，当前铜市场在宏观层面呈现多空交织态势，但整体需求回暖与供应稳定支撑铜价维持高位。在美联储尚未明确结束加息路径之前，铜价或将继续震荡偏多。投资者可关注67000-72000元/吨区间，同时留意库存变化及下游消费数据的进一步改善情况。