20191026-广发证券-计算机行业跟踪分析：从亚马逊三季报看行业需求变化_6页_650kb

亚马逊19Q3业绩分析及行业影响总结

核心内容

亚马逊于2019年第三季度发布了其业绩报告，整体表现如下：

• 营业收入：700亿美元，同比增长24%
• 营业利润：31.6亿美元，同比下降15%
• 净利润：21.3亿美元，同比下降25%

整体来看，亚马逊在营收增长的同时面临利润下滑的压力，尤其是北美电商业务的盈利表现大幅下滑。

主要观点

1. 业务板块表现

• 北美电商业务：

  • 营收：426亿美元，同比增长24%
  • 营业利润：12.8亿美元，同比下滑37%
  • 营业利润率下降，反映成本上升或市场竞争加剧

• 国际电商业务：

  • 营收：183亿美元，同比增长18%
  • 营业利润：亏损3.9亿美元，同比持平
  • 国际市场仍处于亏损状态，但增长稳定

• 云计算AWS：

  • 营收：90亿美元，同比增长35%
  • 营业利润：22.6亿美元，同比增长9%
  • 营业利润率25%，较去年同期下滑6个百分点
  • AWS过去5个季度的营收增速分别为-3.2%、-0.4%、-3.9%、-4.1%、-2.6%，无明显加减速趋势

2. 资本开支

• 资本开支：19Q3达到47亿美元，同比增长40%，环比增长32%
• 显示出亚马逊在资本性投资方面明显恢复，投资回暖趋势显著

3. 云服务扩展

• AWS宣布开放中东（巴林）区域，并计划新增3个区域（印度尼西亚、巴林、南非）和10个可用区
• 亚马逊目前拥有22个地理区域和69个可用区，云服务网络持续扩展

4. 云服务价格调整

• 亚马逊对Amazon EFS云存储（IA级别）进行了44%的降价，是其历史上最大降价之一
• 价格调整反映云服务市场竞争激烈，也预示未来可能进一步降价

关键信息

• 投资建议：亚马逊资本开支增长显著，未来1-2年对服务器、网络设备、光模块的需求有望持续，相关厂商受益。
• 风险提示：
  • 云计算业务基数大，后续需求增速可能放缓
  • 贸易环境的不确定性可能影响投资意愿
  • 云厂商资本开支的时间点和节奏存在不确定性

行业影响

• 亚马逊的资本开支增长和云服务扩展将对服务器、网络设备及光模块厂商带来持续需求
• 云服务价格战加剧，可能影响行业整体盈利水平
• 行业竞争格局正在发生变化，公有云厂商需加强技术和服务创新以应对挑战

投资评级说明

• 行业投资评级：买入
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

重点公司估值和财务分析（示例）

联系方式

• 分析师：刘雪峰
• 联系方式：021-60750605，gfliuxuefeng@gf.com.cn
• 研究助理：钱砾，qianli@gf.com.cn

附注

• 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告内容可能包含潜在利益冲突，投资者应独立评估风险并作出决策