20260830-华泰期货-贵金属周报_沃什发言整体偏鹰_通胀控制目标主导地位不变_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年8月28周贵金属市场的走势，结合美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的发言、宏观数据、库存变化及市场策略，对黄金和白银的投资方向进行评估。

主要观点

1. 市场动态

• 贵金属价格波动：本周贵金属价格出现较大幅度波动，尤其是黄金价格在美联储发言后出现明显下挫。
• 美联储政策立场：沃什在杰克逊霍尔会议上再次强调通胀仍是美联储当前的首要目标，表明其政策立场偏鹰，市场对9月加息的预期显著上升。
• 通胀情况：美国7月通胀年率维持不变，连续第65个月高于美联储2%的目标，显示通胀压力仍较大。
• 地缘政治影响：伊朗与美国之间的紧张关系未见缓和，影响了通胀回落的进程，进一步支持美联储维持紧缩政策的判断。

2. 库存与持仓数据

• 上期所库存：
  • 黄金仓单保持不变，为113658千克。
  • 白银仓单增加14692千克，至1409999千克。
• Comex库存：
  • 黄金库存增加329246.14盎司，至27025160.98盎司。
  • 白银库存增加308778.14盎司，至338173277.32盎司。
• ETF持仓：
  • 黄金SPDR ETF持仓减少4.85吨，至1042.357吨。
  • 白银SLV ETF持仓增加64.65吨，至15359.92吨。
• CFTC持仓：
  • 黄金投机净多头持仓增加5393张，至151315张。
  • 白银多头净持仓增加2467张，至13,235张。

3. 利率与市场预期

• 美国国债收益率：10年期国债收益率周度下行1.8BP至4.714%。
• 美元指数：周度上涨0.85%至99.68。
• 美债利差：10年期与2年期国债利差收窄13.4BP至0.364%。
• 9月加息概率：Fedwatch数据显示，9月加息概率为57.0%，维持利率不变概率为43.0%。

4. 行业表现

• A股市场：沪深300指数周度下跌0.21%，但与贵金属相关的电子元件板块上涨0.73%，光伏板块上涨1.81%。
• 光伏指数：光伏价格指数持平，光伏经理人指数环比上涨8.0。

关键信息

• 美联储政策：沃什强调通胀仍是当前首要目标，政策立场偏鹰，9月加息概率上升。
• 贵金属走势：黄金与白银价格受宏观利空影响波动较大，但作为美元资产替代的逻辑仍存。
• 操作建议：
  • 黄金：建议逢低买入套保，投机可等待更佳买点，操作区间为950元/克-1050元/克。
  • 白银：建议继续逢低买入套保，但需严格控制仓位和止损。
  • 套利与期权：建议暂缓操作。
• 风险提示：海外流动性冲击是当前市场的主要风险。

图表说明

文档附有8张图表，涵盖美国和欧元区国债利率、利差、上期所与Comex黄金与白银库存等关键数据，用于辅助分析市场走势与政策影响。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 蔺一杭：联系人，从业资格号F03149704

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