20230505-天风证券-盛弘股份-300693.SZ-充电桩+储能业务加速扩张_盈利能力维持高位_3页_754kb

盛弘股份（300693）投资评级分析报告

投资评级

• 行业：电力设备/其他电源设备Ⅱ
• 评级：买入（维持评级，2023年5月5日发布）
• 目标价：高于当前价58.95元
• 关键数据：2022年营收4716亿元，归母净利润452亿元，净利率14.87%

核心业绩与增长

• 业绩增速：
  • 22年营收+4716%（150.3亿元），净利润+970%（224亿元）
  • 23Q1营收+885%（44.8亿元），净利润+1725%（63亿元）
• 盈利能力：
  • 毛利率长期≥40%，22Q3-23Q1均保持42%以上
  • ROE达到21.04%至28.48%

业务布局与市场扩张

• 主营业务：
  • 储能：全球化认证（通过UL/CPUC/HECO），产品出口缅甸、印尼等
  • 充电桩：Interstellar充电桩获欧标认证，服务英国石油集团
  • 电能质量设备与电池检测设备增速显著（分别为+267%/+724%）
• 海外市场：
  • 储能产品覆盖英国、德国、东南亚等，“车桩比”低等需求推动充电桩出口

财务预测

• 营收预测（百万元）：
  • 2023E：263 → 调高至原值244，年增长率+1812%
  • 2024E：395（原值386），估值PE 32.5
• 净利润预测（亿元）：
  • 2023E：374（原值297），增长率+67.5%
  • 2024E：547（原值473），PE 22倍

风险提示

• 技术升级替代风险
• 境外销售与贸易政策波动
• 光伏/储能装机需求不确定性
• 原材料价格波动与竞争风险

摘要数据表

注：数据来源标注自报告。