20260907-银河期货-市场预期反复_矿价宽幅震荡_20页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容概述

当前铁矿市场呈现市场预期反复，矿价宽幅震荡的格局。整体来看，国内终端需求尚未明显好转，而进口铁矿供应端扰动弱化，难以形成主导作用。铁矿价格短期内预计以宽幅震荡为主，交易策略建议单边观望、套利和期权策略均保持观望。

主要观点

1. 市场预期与价格走势

• 市场博弈较大，资金对供应扰动较为敏感，导致矿价波动。
• 9月份国内终端需求难以显著好转，短期内矿价预计宽幅震荡。

2. 需求端分析

• 国内需求：三季度用钢需求进一步走弱，建筑用钢持续回落，7月份国内固定资产投资环比下降，表需同比仅微增500万吨。
• 海外需求：海外用钢需求韧性延续，但6-7月份同比增幅显著扩大，预计海外需求呈现后置特征。

3. 供应端分析

• 全球发运量：2026年至今全球铁矿发运周度均值3178万吨，同比增加3.9%。
• 澳巴发运：澳洲发运同比增加0.8%，巴西发运同比略有回落。
• 非澳巴发运：非澳巴矿发运量显著增加，成为全球铁矿发运增量的主要来源。
• 进口情况：1-7月份中国累计进口铁矿砂及其精矿7.37亿吨，同比增加4100万吨，其中非澳巴矿进口增长显著。

4. 库存情况

• 港口总库存：本周进口铁矿港口库存环比小幅回落100万吨，但9月份整体库存预计高位运行。
• 钢厂库存：247钢厂进口铁矿库存基本持平，钢厂厂内库存维持稳定。

5. 钢材出口与制造业用钢

• 间接用钢出口：1-7月份国内间接用钢出口同比增加800万吨，主要来自交通运输和专用设备行业。
• 制造业用钢：制造业投资增速持续低位，制造业用钢需求未能延续去年同期高水平，呈现走弱迹象。

关键信息

1. 进口数据

• 2026年1-7月份中国累计进口铁矿砂及其精矿7.37亿吨，同比增加4100万吨。
• 澳洲进口同比增加4%，巴西进口同比增加4%，非澳巴进口同比增加14%，其中印度进口增长显著。
• 伊朗+阿曼铁矿石进口同比下降近30%，其中伊朗铁矿石进口下降超50%。

2. 发运数据

• 全球发运量：2026年至今周度均值3178万吨，同比增加3.9%。
• 澳巴发运：力拓同比增长3.5%，BHP同比增长0.7%，FMG同比下降2.4%，VALE同比下降1.7%。
• 非澳巴发运：周度均值675万吨，同比增加21%，其中印度、南非等非主流矿发运量增长显著。

3. 库存与价格

• 港口库存：进口铁矿港口总库存高位运行，9月份预计仍维持高位。
• 价格走势：普氏铁矿价格指数波动，卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差等指标显示价格分化。
• 钢厂利润：华东螺纹、热卷等钢材品种现金利润波动，钢厂成本与利润关系紧密。

4. 宏观与政策

• 国内房地产投资、基建投资增速放缓，宏观政策预期偏弱。
• 制造业投资增速低位运行，进一步影响终端用钢需求。
• 海外需求后置特征明显，对国内铁矿需求形成一定支撑。

交易策略建议

• 单边交易：市场呈现宽幅震荡，建议保持观望。
• 套利交易：当前市场波动较大，套利策略暂不建议。
• 期权交易：市场不确定性较高，期权策略也保持观望。

数据来源

• 所有数据均来自 Mysteel。
• 作者为 丁祖超，具有期货从业资格证号 F03105917 和投资咨询证号 Z0018259。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

致谢

感谢Mysteel提供相关数据支持。

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