20211206-一德期货-铜产业策略周报_美联储鹰声连连_库存仍有支撑_33页_1mb

报告摘要

铜产业周报总结（2021年12月6日）

核心内容

本报告聚焦铜产业的供应、需求及宏观环境，分析了当前市场状况，并提出相应的投资策略。整体来看，铜市场在宏观环境偏空的情况下，仍受到供应端和需求端的支撑，具备一定的投资机会。

主要观点

宏观环境：
- 美联储鹰派言论增多，暗示提前结束量化宽松，美元指数回升，对铜价形成压力。
- 南非发现Omicron变种毒株，引发全球对疫情的担忧，导致多国收紧边境管控，影响供应链稳定性。
产业分析：
- 铜矿产量及平衡：全球铜矿产量在疫情后逐步恢复，部分矿山如Escondida、Bingham Canyon等产能提升。
- 铜冶炼TC动态：铜精矿TC价格有所回升，但供应紧张问题尚未缓解，市场整体活跃度一般。
- 精铜产量与进口：10月国内电解铜产量环比下降1.7%，同比减少3.9%；SMM预计11月产量将环比增长3.8%，但同比仍微降0.3%。国内铜矿砂及其精矿进口量同比增加，但未锻轧铜及铜材进口量同比下降显著。
- 废铜与精废价差：价差收窄，显示铜价回调后需求有所回升。
- 下游板块需求：电力电缆需求占比最大，约37%，家电、汽车、建筑等板块需求稳定，新能源汽车增速较快，未来或成铜消费增长主力。
库存状况：
- 国内库存处于低位，上海库存减少至36110吨，保税区库存减少0.95万吨。
- 全球显性库存持续下降，LME铜库存减少5450吨，COMEX库存减少333吨，显示市场供应紧张。
市场数据走势：
- 沪铜三月价格下跌1210元/吨，伦铜三月价格下跌65美元/吨，长江现货价格下跌1810元/吨。
- 现货升水回升，LME0-3升水为68美元/吨，上海升水为580元/吨。
- 沪伦比值下降，显示沪铜相对伦铜有所走弱。