20260831-中国银河-虹软科技-688088.SH-2026年中报业绩点评_下游出货放缓影响营收增速_研发持续加码_4页_430kb

报告摘要

虹软科技2026年中报业绩总结

核心内容概述

虹软科技（688088.SH）于2026年8月31日发布了2026年中报。报告指出，公司上半年实现营业收入4.40亿元，同比增长7.19%；但归母净利润为0.77亿元，同比下降12.87%；扣非净利润为0.56亿元，同比下降21.93%。经营性现金流净额为-0.10亿元，同比下降121.86%。整体毛利率保持稳定并略有提升，达到89.03%，较去年同期增长0.66个百分点。

主要观点

营收增长放缓，行业环境影响显著

移动智能终端视觉解决方案：收入3.59亿元，同比增长5.78%。主要受国内外智能手机客户因存储价格上涨导致终端出货量下降影响，尤其是中低端机型。
车载AI视觉解决方案：收入0.72亿元，同比增长11.71%。国内整车出货量下降及车厂压价限制了增长，而海外业务表现相对较好，预计下半年欧洲舱内业务将有更多进展。

毛利率稳中有升，研发投入加大

公司整体毛利率为89.03%，同比提升0.66个百分点。
移动智能终端业务毛利率为91.33%，同比增长0.03个百分点。
车载AI业务毛利率为76.96%，同比增长5.01个百分点。
期间费用率同比上升6.83个百分点，主要由于研发投入增加，研发费用率同比上升5.02个百分点。

业务拓展与技术布局持续推进

移动智能终端：加速TurboFusion技术商业化，聚焦人像、长焦、超清画质及视频影调等赛道，AI眼镜多个项目量产出货，智能相机市场逐步渗透。
车载AI：DMS和OMS产品实现规模化落地，助力客户获得E-NCAP 2026新规首个五星认证；智能泊车辅助系统进入商业化阶段；SouthLake低算力平台预计下半年规模出货；商用车领域AiTrak 2产品完成法规认证并发布第二代视觉域控平台AiTrak 2 Pro。
前瞻布局：推进智能商拍一站式AI交付服务；完成具身智能机器人领域与英伟达、英特尔、高通、瑞芯微等主流技术生态的兼容适配，覆盖人形机器人和四足机器狗。

关键财务预测

年度	营收（亿元）	收入增速	归母净利润（亿元）	利润增速	EPS（元）	PE倍数
2026	10.37	12.3%	2.76	6.9%	0.69	44.66
2027	12.06	16.3%	3.36	21.6%	0.84	36.72
2028	14.48	20.1%	4.16	23.9%	1.04	29.64

分析师维持“推荐”评级，认为公司未来增长潜力较大，尽管短期业绩承压，但长期发展仍具优势。

风险提示

海外市场需求不及预期
地缘政治环境变化
行业竞争加剧

财务指标与市场数据

项目	2026-08-31
股票代码	688088.SH
A股收盘价（元）	30.75
上证指数	3986.30
总股本（万股）	40117.04
实际流通A股（万股）	40117.04
流通A股市值（亿元）	123

财务比率预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	89.3%	89.2%	89.1%	89.1%
净利率	28.0%	26.6%	27.8%	28.7%
ROE	9.4%	9.8%	11.4%	13.3%
ROIC	8.0%	8.8%	10.2%	12.0%
资产负债率	9.5%	14.3%	13.2%	14.5%
净负债比率	10.5%	16.6%	15.2%	16.9%
流动比率	8.30	5.65	6.29	5.93
速动比率	8.13	5.53	6.16	5.80
总资产周转率	0.31	0.33	0.36	0.41
应收账款周转率	4.31	4.60	4.90	4.75
应付账款周转率	13.89	12.59	17.01	14.45
每股收益	0.64	0.69	0.84	1.04
每股经营现金	0.52	1.30	0.76	1.21
每股净资产	6.82	7.00	7.33	7.80
P/E	47.74	44.66	36.72	29.64
P/B	4.51	4.39	4.20	3.94
EV/EBITDA	41.21	34.46	29.16	23.31
P/S	13.37	11.90	10.23	8.52

附录：分析师信息

吴砚靖：人工智能及计算机行业首席分析师，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师、国内大型知名PE机构研究部执行总经理。
邹文倩：人工智能及计算机行业分析师，复旦大学金融硕士、理学学士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为2016年新财富入围团队成员。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。投资者应自主作出决策，自行承担风险。报告内容可能包含外部链接，银河证券对其内容不承担责任。

评级标准

推荐：相对基准指数涨幅20%以上
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

中国银河证券研究院
深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构联系方式
深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn