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2016年7月11日大类资产研究总结

核心内容概述

本报告分析了2016年7月11日全球主要大类资产的表现，包括股票、债券、外汇、大宗商品和房地产市场。整体市场情绪偏谨慎，“risk-on”模式向“risk-off”模式转变，资金更倾向于流入债券市场，而非股票市场。A股市场减持现象持续，流动性压力显现，而美元指数因外围货币走软而上涨。

主要观点

1. 政策利率与市场预期

• 美联储6月FOMC会议纪要显示其仍保持谨慎态度，但非农就业数据强劲，表明美国经济韧性。
• 英国央行下周可能采取宽松政策，市场对其预期升温。
• 日本央行继续维持负利率政策，10年期国债收益率再创新低。
• 中国、印度、俄罗斯等国利率维持稳定或小幅下调，但市场对宽松预期仍在。

2. 资金流动与市场情绪

• 全球市场资金仍偏向“risk-off”模式，债券资金流入量显著高于股票市场。
• A股市场减持现象持续，7月为年内MLF到期次高峰，资金投放速度偏低，叠加沪港通“南向”偏好，对A股构成压力。
• 新兴市场连续第二周出现资金净流出，发达市场资金回流明显。

3. 大类资产走势回顾

• 全球风险资产出现回调，MSCI全球股市指数微跌0.02%。
• 国债市场表现强劲，综合收益指数上涨0.81%，受益于宽松预期。
• 大宗商品分化明显，能源价格大跌，贵金属体现避险情绪，白银涨幅领先。
• 房地产市场表现弱势，REITs指数下跌，主要受英国“退欧”影响。

4. 外汇市场概览

• 美元指数因外围货币走软而上涨，周涨幅达0.66%。
• 日元、加元、欧元等主要发达货币对美元升值，人民币对美元小幅贬值。
• 新兴市场货币全线下跌，巴西、俄罗斯等资源出口国货币表现相对较好。

5. 股票市场概览

• 美国股市表现强劲，道琼斯、标普500指数上涨。
• 日欧股市继续下跌，英国富时100指数微涨，日经225指数跌幅显著。
• A股市场减持仍在继续，资金外流明显，市场面临流动性压力。

6. 长期国债收益率

• 主要发达经济体10年期国债收益率继续下行，美国、英国、日本等国创历史新低。
• 新兴市场国债收益率亦有所收窄，但波动较大。

7. 大宗商品市场

• 能源价格大跌，国际油价下跌7.31%，白银涨幅领先。
• 农产品价格受天气与供需影响持续疲软，铁矿石价格上涨。

8. 房地产市场

• 英国、法国REITs市场受“退欧”影响下跌，澳洲REITs因海外投资需求旺盛而上涨。
• 全球REITs市场整体表现偏弱，系统性风险较小。

关键信息汇总

• 政策利率：美联储保持谨慎，英央行可能宽松，日本维持负利率，新兴市场利率小幅下调。
• 资金流动：市场情绪谨慎，“risk-on”向“risk-off”转变，资金更多流向债券市场。
• 大类资产表现：
  • 股票：全球股市微跌，A股减持持续，美国股市向好。
  • 债券：国债收益率创新低，综合收益指数上涨。
  • 外汇：美元指数上涨，新兴市场货币普遍下跌。
  • 大宗商品：能源价格大跌，白银涨幅领先，黄金受避险情绪支撑。
  • 房地产：REITs市场整体偏弱，英国、法国下跌，澳洲上涨。
• 风险指标：
  • 主权违约风险：美国主权CDS收窄，新兴市场CDS波动较大。
  • 市场波动风险：VIX低位震荡，VXX持仓合约数回升。

总结

2016年7月11日，全球大类资产市场呈现谨慎情绪，资金流动向债券市场倾斜。A股减持现象持续，流动性压力显现。美元指数因外围货币走软而上涨，新兴市场货币普遍下跌。股票市场表现分化，美国向好，日欧疲弱。国债收益率继续下行，贵金属与白银表现突出。房地产市场整体偏弱，REITs指数下跌。市场风险指标显示，主权违约风险有所下降，但波动风险仍需关注。整体来看，市场在宽松预期与避险情绪之间摇摆，需密切关注政策动向与资金流动变化。