20260905-中航证券-非银行业周报（2026年第三十二期）_11页_2mb

报告摘要

本期非银金融行业周报聚焦券商与保险板块，分析其市场表现、财务数据、行业动态及投资建议。整体来看，券商与保险板块表现分化，券商板块小幅上涨，保险板块则强势上扬。

市场表现：非银（申万）指数本周上涨1.51%，券商Ⅱ指数上涨0.13%，保险Ⅱ指数上涨4.72%。
业绩情况：
- 43家上市券商（除东方财富外）2026年半年度报告已披露完毕。
- 合计实现营业收入3655.41亿元，同比增长44.38%；归母净利润1553.93亿元，同比增长49.28%。
- 自营与经纪业务为业绩增长核心，分别增长50.03%与54.21%。
- 头部券商表现突出：中信证券与国泰君安分别实现归母净利润233.43亿元与202.60亿元，中信证券反超国泰君安登顶。
- 中小券商分化明显：部分中小券商实现翻倍增长，但也有小幅下滑。
行业趋势：
- 头部券商凭借资本、牌照与客户资源优势，强者恒强。
- 中小券商需通过特色化赛道突围，如财富管理、股权科创投资。
- 监管鼓励整合，并购重组是券商外延式发展的有效手段，有助于提升行业集中度与竞争力。
- 投资建议：关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

市场表现：保险Ⅱ指数本周上涨4.72%，跑赢沪深300指数6.04个百分点。
业绩情况：
- 五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险）2026年半年度归母净利润合计3173.87亿元，同比增长78.11%。
- 投资收益回暖是利润增长的核心支撑，五大险企合计实现投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%。
- 负债端修复：寿险与财险业务呈现温和修复，新业务价值普遍增长，业务结构持续优化。
行业趋势：
- 行业处于资产配置转型周期，需关注债券市场收益率、权益市场盈利表现及房地产市场风险化解。
- 建议关注头部险企：综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力突出的公司，如中国平安、中国人寿。
- 监管动态：金融监管总局推动《保险法》修订，强化机构监管与行为监管，提升行业监管有效性。

资产端：
- 10年期国债到期收益率1.6804%，环比下降1.45BP。
- 保险公司总资产43.85万亿元，环比增长1.45%，同比增长11.82%。
负债端：
- 2026年6月全行业原保费收入38562.43亿元，同比增长3.25%。
- 财产险业务原保费收入7,678.88亿元，同比下降0.84%；人身险业务原保费收入13,972.16亿元，同比增长5.64%。

个股投资评级：
- 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
- 增持：未来六个月涨幅在5%~10%之间。
- 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 增持：行业增长高于沪深300指数。
- 中性：行业增长与沪深300指数持平。
- 减持：行业增长低于沪深300指数。