20150628-国金证券-有色金属行业研究周报_双降防风险_金属再受益_11页_758kb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年6月有色金属行业市场动态、投资策略及未来展望。核心观点包括：市场整体表现疲软，但有色金属板块长期竞争力高于行业均值；货币政策与财政政策的宽松趋势为基本金属价格带来支撑；国企改革与产业转型是推动行业发展的两大主题；同时，美元指数的上涨对贵金属价格形成压制，但中长期仍有上升空间。

主要观点

1. 市场表现

• 上周A股市场整体下跌，有色金属板块跌幅更大，全周下跌9.68%。
• 大盘下跌6.49%，但铜、铝板块跌幅相对较小，而磁材、锂、稀土、黄金等板块跌幅较大。
• 中国铝业、银邦股份等公司表现较好，部分成长股与黄金股跌幅显著。

2. 投资策略

• 关注基本金属公司：货币政策与财政政策宽松，可能推动基本金属价格上涨，尤其是铝和锌。代表公司包括江西铜业、中国铝业、中金岭南、华泽钴镍等。
• 关注国企改革与转型主题：具有实际进展与利润贡献的公司，如中钨高新、安泰科技、广晟有色、东方锆业、博威合金、横店东磁、闽发铝业等。
• 关注下游需求稳定增长的公司：
  • 一带一路受益股，如中色股份；
  • 高端装备制造业相关材料公司，如东方锆业、宝钛股份、西部材料、银邦股份；
  • 新能源汽车产业链相关公司，如中科三环、正海磁材、天齐锂业；
  • 汽车轻量化趋势下的铝型材与镁铸件公司，如云海金属、明泰铝业。

3. 金属价格与库存动态

• 国际金属市场：LMEX上涨0.61%，铜、铝价格上升，锌、铅、锡、镍价格下降。
• 国内金属市场：除锌价下降0.79%外，其他金属价格均有回升，库存普遍下降。
• 贵金属价格：受美元指数上涨影响，黄金与白银价格下跌，分别为2.39%和2.32%。
• 小金属价格：多数下跌，仅海绵钛和部分海外金属如钴、锰有所上涨。

4. 价格升贴水状况

• LME基本金属现货贴水幅度下降，锡、镍贴水幅度上升。
• 国内金属升贴水变化较大，铜升水增加，铅升水下降明显。

5. 市场前瞻

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，但短期受经济数据和希腊局势影响，可能维持调整格局。
• 黄金价格：随着美元指数阶段性调整及国债收益率下降，黄金吸引力上升，价格有望回暖。
• 基本金属价格：长期看，中国经济增速回落可能抑制全球商品需求，但中期在流动性宽松、油价回升等背景下，基本金属价格仍具上涨空间。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：68.01
• 市场优化平均市盈率：24.03
• 国金有色金属指数：6973.64
• 沪深300指数：4336.20
• 上证指数：4192.87
• 深证成指：14398.79
• 中小板综指：14400.97

重要事件

• 央行实施定向降准与降息，释放流动性，稳定市场。
• 民航局推进“一带一路”战略，投资5000亿元用于大中型民航项目建设。
• 国防科技工业“2025”计划将推动稀有金属需求，如铟、锗、钨、钼、钒和稀土金属。

行业投资评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3—6个月内上涨幅度超过大盘5%以上；
  • 持有：预期变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3—6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

重点公司

• 江铜、中色股份、中铝、中钨高新、横店东磁、博威合金等公司被列为重点关注对象。

特别声明

• 本报告为国金证券研究所发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7BD