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贵金属与有色金属板块强势，市场分化明显

核心内容

2026年8月4日，期货市场呈现明显分化格局，贵金属、有色金属板块表现强势，而能化、黑色系及农产品板块则整体偏弱。市场情绪受宏观因素和行业基本面影响较大，部分品种出现技术性修复，但缺乏持续上涨动力。

主要观点

1. 贵金属板块：强势领涨

• 黄金、白银全线大涨，成为当日最亮眼的板块。
• 驱动因素：国际地缘政治局势反复、美联储货币政策预期波动，推动避险情绪升温。
• 白银表现：弹性大于黄金，涨幅更为显著。

2. 有色金属板块：普遍收涨

• 铜、铝、镍等品种集体走强，板块整体涨幅居前。
• 支撑因素：美元指数回落提振金属价格；国内稳增长政策预期增强；部分品种供应端出现扰动。

3. 能化板块：分化明显

• 玻璃成为市场明星品种，受地产政策预期提振及夏季高温影响，供需格局边际改善。
• 原油链品种普遍承压，受地缘局势缓和及需求担忧影响。

4. 黑色系板块：震荡偏弱

• 螺纹钢、热卷、铁矿石等品种小幅下跌。
• 原因：淡季需求疲软、钢厂利润承压、原料端支撑有限。
• 展望：市场等待更多稳增长政策落地，短期维持震荡格局。

5. 农产品板块：多数走弱

• 红枣、玉米、尿素领跌，受高库存、弱需求、丰产预期压制。
• 棉花受美棉产区干旱预期支撑，表现相对抗跌。
• 豆粕跟随外盘美豆走势，震荡整理。

关键信息

资金流向

• 主要动向席位：
  • 徽商席位减多纯碱、玻璃、螺纹钢
  • 东财席位减多纯碱、玻璃、生猪
  • 平安席位减多白糖、玉米、沪银
• 外资机构席位：
  • 瑞银席位加空螺纹钢、热卷、PVC
  • 摩根大通席位减多PTA、豆粕
  • 高盛席位减空螺纹钢、玻璃、PVC
• 国内机构席位：
  • 永安席位加空纯碱、碳酸锂、棉花
  • 中信席位加空纯碱、热卷、棕榈油
  • 国君席位加空PVC、纯碱、玉米

热点品种研报

沪镍

• 行情分析：短期沪镍受不锈钢拉涨、矿端收紧预期支撑，收涨1.41%。
• 短期展望：预计维持区间震荡运行，受印尼镍矿配额收紧预期托底，但全球精炼镍高库存和不锈钢淡季需求疲弱制约上行空间。
• 宏观预期：美元走弱对基本金属形成支撑，但美联储9月加息概率仍高。
• 风险关注：印尼镍矿配额审批结果、美联储货币政策、国内不锈钢终端需求变化。

玻璃

• 行情分析：主力合约FG2609收盘价885元/吨，较前日上涨1.49%，但反弹量能有限。
• 短期展望：预计维持低位震荡格局，技术面未出现空头结束信号。
• 宏观预期：玻璃行业正经历从“规模扩张”到“产能出清”的转型阵痛期，2026年为深度调整关键之年。
• 风险关注：需求恢复不及预期、高库存压力、企业现金流压力。

硅铁

• 行情分析：主力合约SF2611收涨3.61%，成交量大幅放大。
• 短期展望：预计8月5日延续震荡偏强走势，但上方压力明显。
• 宏观预期：宏观情绪边际改善，但现实需求疲软格局未改。
• 风险关注：需求不及预期、供应端变化、成本波动、宏观政策落空。

红枣

• 行情分析：主力合约CJ609收于7600元/吨，跌幅1.87%，跌破8000元整数关。
• 短期展望：预计维持偏弱震荡，旧季高库存与消费淡季格局未变。
• 宏观预期：近弱远强格局，需关注新季减产预期兑现节奏。
• 风险关注：异常天气、淡季需求疲软、时令水果替代效应。

股指期货

• 行情分析：股指期货涨跌不一，市场波动率下降，情绪趋于冷静。
• 短期展望：预计维持宽幅震荡，国内宏观去杠杆延续，流动性紧张。
• 宏观预期：中长期来看，股市估值仍处于相对便宜水平，人民币汇率偏强，经济基本面恢复。
• 风险关注：
  1. 美联储出现预期之外的鹰派态度；
  2. 美元指数超预期走强；
  3. 海外通胀回落进展超预期。

风险及免责声明

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