20171031-国金证券-行业比较周报_消费电子_医药_白酒_石油石化,景气度趋向分化_21页_1mb

行业比较周报总结

核心内容

本报告主要分析了消费电子、医药、白酒、石油石化等行业在2017年10月的景气度变化及行业基本面情况，同时跟踪了经济中观数据变化和各行业盈利预测变动。

主要观点

1. 热点板块跟踪

• 消费电子：iPhoneX预订量创历史新高，表明苹果的市场号召力。随着其他品牌跟进新技术，消费电子产业链基本面有望持续改善。国内电子企业竞争力提升，苹果供应链更多依赖国内厂商，增强了业绩确定性。
• 医药：医保控费和两票制改革对供给端优化。国务院发布鼓励药品医疗器械创新的政策，有利于创新药产业链，提升优质龙头企业的景气度。
• 白酒：基本面稳定，茅台价格坚挺、库存紧张。前期负面情绪消退，三季报表现超预期，秋糖会即将召开，板块整体表现值得期待。
• 石油石化：布伦特原油价格突破60美元，创两年新高。受伊核协议、库尔德独立公投等因素影响，后续OPEC减产会议预期将推动油价进一步上涨，基本面预期改善。

2. 经济中观变化跟踪

• 上游：钢材社会库存小幅下行，煤炭港口库存结束升势，六大发电集团煤炭库存有所回补。有色金属中，铝库存继续上行，铜库存快速下降，锌库存小幅回升。
• 中游：六大发电集团日均耗煤量同比增速回落至7.5%，钢价冲高回落，高炉开工率降至71.1%，低于去年底低点。水泥价格持续上涨，玻璃价格微涨。
• 下游：地产销量同比-43.58%，小幅回升，但增速依然较差。汽车销量基本平稳，乘用车批发零售同比分别为4.2%、1.1%。电影票房和观影人次同比增速仍处高位。
• 通胀链：猪肉价格继续下跌，但跌幅收窄；鸡蛋和白羽鸡价格反弹，但毛鸡养殖利润持续下滑。
• 风险因素：经济大幅下行、环保政策变化等。

3. WIND预测各行业2017年净利润变动

• 盈利预测上调：传媒、通信、有色金属、化工、机械设备等行业盈利预测上调幅度较大。
• 盈利预测下滑：电子、国防军工、汽车、公用事业、医药生物等行业盈利预测下滑较多。

关键信息

上周市场表现

• 两市普涨，食品饮料、家电、电子等基金三季度抱团板块领涨。
• 高价绩优股表现较好，高市盈率亏损股表现最弱。

各行业基本面状况

• 消费类：
  • 白酒：基本面强，茅台价格坚挺，库存紧张。
  • 家电：受地产销售影响，历史规律显示地产调控后一年影响家电。
  • 农林牧渔：重点推荐养鸡和种业，养殖利润波动较大。
• 下游：
  • 汽车：销量平稳，结构性机会关注SUV、国产化。
  • 地产：销售回升，投资强劲，对上市公司业绩影响滞后。
• 上游：
  • 煤炭：供给侧改革更早转向，周期股中排序靠后。
  • 钢铁：环保限产影响供需，市场不确定，钢厂利润高。
  • 有色金属：基本金属受益于全球经济复苏，小金属受益于新能源汽车需求。
• 中游：
  • 机械设备：挖掘机销量和开机小时数维持高位。
  • 建材：水泥价格持续上涨，玻璃价格微涨。
• 成长行业：
  • 电子：iPhoneX发布后进入基本面验证期。
  • 通信：5G中长期成长性确定，短期有政策催化剂。
  • 计算机：人工智能和安防领域机会显著。
  • 传媒：游戏一季报高增长，电影票房回升。
  • 新能源汽车：双积分方案放松，对中上游不利，对下游有利。
• 金融：
  • 银行：不良率改善，息差企稳。
  • 券商：估值合理，配置型资金介入。
  • 保险：长期逻辑提升估值中枢，短中期逻辑有利资产配置。

行业数据跟踪

3.1 煤炭、钢铁

• 煤炭期货价格小幅波动，港口库存结束升势。
• 螺纹钢和铁矿石价格波动，煤炭库存有所回补。
• 高炉开工率维持低位，六大发电集团日均耗煤量同比增速回落。

3.2 建材

• 水泥均价上涨，突破二季度高点，库存处于低位。
• 玻璃价格微涨，需求进入旺季。

3.3 金属

• 锌、铅、铜、铝等金属期货价格波动，库存变化显著。

3.4 原油&化工

• 布伦特原油价格创两年新高，美国原油钻机数量下降。
• 煤炭、尿素、烧碱、氯化钾等化工品价格波动。

3.5 地产

• 30大中城市商品房成交面积和销售面积同比数据不佳。
• 房地产投资维持高位，新建住宅价格月环比上涨。

3.6 机械

• 工程机械销量维持高位，金属机床产量稳定。

3.7 汽车

• 汽车销量基本平稳，重卡销量波动。

3.8 家电

• 家电销量稳定，小家电销量小幅回升。

3.9 农林牧渔

• 猪肉价格持续下跌，但跌幅收窄；鸡肉和鸡蛋价格反弹。
• 养殖利润波动，毛鸡养殖利润持续下滑。

3.10 白酒

• 茅台和五粮液零售价稳定，部分品牌白酒近期提价。

3.11 轻工

• 木浆和纸价波动，柯桥纺织价格指数上涨。

3.12 纺织服装

• 柯桥纺织价格分类指数上涨，纺织行业景气度提升。

3.13 医药

• 维生素和抗生素价格波动，部分产品价格指数下降。

3.14 新能源汽车

• 新能源汽车销量增长，锂电池上游原材料价格波动。

3.15 传媒

• 半导体销售额增长，电影票房收入回升。

3.16 电子

• 美国和台湾市场电子行业景气度较高，TFT-LCD产业景气度提升。

3.17 交通运输

• 货物周转量同比上升，BDI指数上涨，出口集装箱运价指数上升，快递业务收入增长。

风险提示

• 经济大幅下行
• 环保政策变化

特别声明

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