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兴证策略：盈利是今年科技成长资产上涨的主要贡献

核心内容

兴证策略团队分析了2026年以来全球主要科技市场及A股科技成长行业在上涨过程中的盈利与估值贡献。研究结果显示，盈利成为推动科技成长资产上涨的核心动力，而估值因素在多数情况下已不再是主要贡献，甚至出现拖累现象。

主要观点

• 盈利主导上涨：无论是美股、中国、日本还是韩国等全球主要科技市场，还是A股的算力硬件、高端制造等科技成长行业，盈利增长是推动股价上涨的主要因素。
• 估值贡献减弱：过去一段时间内，市场普遍依赖估值扩张来推动科技成长资产上涨，但今年这一趋势发生转变，估值扩张对涨幅的贡献显著下降。
• 行业表现分化：科技成长资产在不同市场和行业中表现各异，但整体呈现出盈利驱动的特征。
• 市场逻辑转变：当前市场更关注企业的实际盈利能力，而非单纯依赖估值提升。

关键信息

数据分析

• 全球科技市场：以美、中、日、韩为代表的科技市场，其涨幅主要由盈利增长推动，估值因素作用减弱。
• A股科技成长行业：以算力硬件、高端制造为代表的行业，盈利成为股价上涨的主要推动力，估值扩张对涨幅的贡献不再显著，部分行业甚至出现估值拖累。

图表说明

• 图1：展示全球典型科技市场（如美股、A股、日股、韩股）自2026年以来的涨跌幅拆分，突出盈利与估值对涨幅的贡献。
• 图2：聚焦A股典型科技成长行业（如算力硬件、高端制造）的涨跌幅拆分，进一步验证盈利主导的趋势。

团队荣誉

兴证策略团队在近年来多次获得行业权威奖项，包括：

• 2024年 新财富最佳分析师评选 策略研究 第3名
• 2024年 卖方分析师水晶球奖 策略研究第3名
• 2023年 新财富最佳分析师评选 策略研究 第5名
• 2023年 中国证券业分析师金牛奖 最佳策略分析师团队 第1名
• 2022年 新财富最佳分析师评选 策略研究第6名
• 2022年 中国证券业分析师金牛奖 最佳策略分析师团队 第1名
• 2022年 卖方分析师水晶球奖 策略研究 第5名

市场洞察

• “每日一图”栏目：提供市场热点分析和数据图解，帮助投资者捕捉关键数据线索。
• “尧望后势”栏目：聚焦深度研究，解析市场逻辑，提供前瞻性的投资观点。
• 研究目的：帮助投资者理解科技成长资产上涨背后的驱动因素，从而做出更理性的投资决策。

总结

2026年以来，全球主要科技市场和A股科技成长行业上涨的核心动力已从估值扩张转向盈利增长。这一变化反映出市场对科技成长资产的评估更加注重基本面和实际业绩表现。兴证策略团队凭借其专业分析和权威奖项背景，持续为投资者提供有价值的市场洞察与研究支持。