20261011-华泰期货-化工周报_原料回升_成本端支撑增强_17页_4mb

天然橡胶及丁二烯市场分析总结

核心内容概览

本报告对天然橡胶及丁二烯橡胶市场进行了详细分析，涵盖原料价格、供应与需求、库存变化及市场策略等方面，为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

原料价格与成本端支撑

• 原料价格回升：泰国胶水价格为87.00泰铢/公斤（+0.50），杯胶价格为79.50泰铢/公斤（+0.00），云南胶水价格为18100元/吨（+0），海南胶水价格为17400元/吨（+100）。
• 期货基差变动：RU基差为-445元/吨（+0），NR基差为97元/吨（+76），BR基差为-580元/吨（-290）。
• 现货市场：云南产全乳胶上海市场价格为20200元/吨，青岛保税区泰混价格为19680元/吨，泰国20号标胶价格为2670美元/吨，印尼20号标胶价格为2600美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格为16800元/吨（+300）。

供应端分析

• 青岛港口入库率：整体入库率为7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
• 高顺顺丁开工率：为65.63%（+5.87%），产量为26950吨。
• 丁二烯与顺丁橡胶供应：丁二烯港口库存为26000吨（+0），顺丁橡胶生产企业库存为20800吨（+4050），贸易商库存为6410吨（+530）。

需求端分析

• 轮胎开工率：全钢胎开工率为26.64%（-21.98%），半钢胎开工率为24.52%（-28%）。
• 库存天数：山东省全钢胎库存天数为26.16天（-5.21），半钢胎库存天数为36.95天（-1.72）。
• 下游需求：尽管当前需求尚无明显亮点，但国内长假结束后，下游开工率将回升，轮胎厂成品库存环比下降，原料库存处于低位。

库存数据

• 青岛港口库存：天然橡胶库存为575239吨（-10124）。
• 社会库存：天然橡胶社会库存为1096367吨（-13134）。
• 期货库存：上海期货交易所RU库存为148090吨（-110），NR期货库存为6552吨（+0）。

关键信息

成本与利润

• 天然橡胶生产利润：泰国STR20#生产毛利为158.00元/吨（+0.00），泰国RSS3生产毛利为4043.00元/吨（+0.00）。
• 顺丁橡胶利润：顺丁橡胶生产毛利为-120元/吨（+300），进口利润为4229.79元/吨（+4.91）。
• 丁二烯生产利润：丁二烯生产利润为-120元/吨（+300），碳四抽提法生产毛利为4229.79元/吨（+4.91）。

市场策略

• RU及NR：短期成本端支撑增强，期货因仓单低位博弈延续，预计价格偏强运行。
• BR：顺丁橡胶供需偏紧，成本支撑下价格有望偏强，同时受天然橡胶价格强势影响，需关注美伊事件及生产利润变化对开工率的指引。

风险提示

• 外部风险：美伊冲突进展、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策变化。
• 内部风险：需求预期变化、上游原料价格波动。

图表概览

一、价差

• 图1：天然橡胶主力合约
• 图2：20号胶主力合约
• 图3：BR橡胶主力合约
• 图4：全乳胶云南产上海
• 图5：青岛保税区STR20
• 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000
• 图7：干胶胶水FOB合艾
• 图8：干胶杯胶FOB合艾
• 图9：天然胶乳胶水云南
• 图10：天然胶乳胶水海南
• 图11：NR基差
• 图12：RU基差
• 图13：RU主力-混合胶
• 图14：全乳胶-3L胶
• 图15：全乳胶-混合胶
• 图16：3L胶-混合胶
• 图17：混合胶-丁苯橡胶
• 图18：海南胶水-云南胶水
• 图19：泰国胶水-杯胶
• 图20：泰国烟片-胶水
• 图21：烟片进口利润
• 图22：泰国标胶加工毛利
• 图23：BR基差
• 图24：顺丁橡胶进口利润
• 图25：丁二烯生产利润
• 图26：顺丁橡胶生产利润

二、供应数据

• 图27：青岛保税区天然橡胶入库率（周）
• 图28：青岛一般贸易天然橡胶入库率（周）
• 图29：中国天然橡胶产量（月度）
• 图30：泰国天然橡胶产量（月度）
• 图31：越南天然橡胶产量（月度）
• 图32：印尼天然橡胶产量（月度）
• 图33：云南天然橡胶降水量（日度）
• 图34：泰国天然橡胶降水量（日度）
• 图35：中国天然橡胶进口数量（月度）
• 图36：云南TSR9710生产毛利（日度）
• 图37：丁二烯产能利用率
• 图38：丁二烯碳四抽提法生产毛利
• 图39：高顺顺丁橡胶产能利用率
• 图40：顺丁橡胶生产毛利
• 图41：高顺顺丁周度产量
• 图42：丁苯橡胶周度开工率
• 图43：丁苯橡胶周度产量
• 图44：顺丁橡胶出口量

三、需求数据

• 图45：全钢胎开工率
• 图46：半钢胎开工率
• 图47：山东省全钢胎产量
• 图48：山东省半钢胎产量
• 图49：山东省全钢胎库存天数
• 图50：山东省半钢胎库存天数
• 图51：中国充气橡胶轮胎出口数量（月度）
• 图52：青岛天然橡胶出库率
• 图53：青岛一般贸易天然橡胶出库率
• 图54：青岛保税天然橡胶出库率
• 图55：橡胶鞋材开工率
• 图56：橡胶管产能利用率
• 图57：输送带产能利用率
• 图58：顺丁橡胶丁二烯实际消耗量

四、库存数据

• 图59：青岛港口库存
• 图60：中国第三方库存（周）
• 图61：天然橡胶期货库存
• 图62：20号胶期货库存
• 图63：顺丁橡胶贸易商库存
• 图64：顺丁橡胶厂内库存
• 图65：上海期货交易所丁二烯橡胶期货库存
• 图66：丁二烯港口库存

报告编制信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。