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棉花早报总结（2026年9月10日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖全球棉花供需情况、中国棉花市场动态、价格走势及市场影响因素。报告强调了市场多空因素的交织，并对郑棉与美棉的走势进行了预测。

基本面分析

全球供需预测（ICAC 9月）

• 2026/27年度：
  • 产量：2620万吨
  • 消费量：2676.3万吨
  • 期末库存：1517.2万吨
  • 库存消费比：0.7（同比减少4%）

USDA 8月报告（2026/27年度）

• 产量：2561.2万吨
• 消费量：2676.3万吨
• 期末库存：1517.2万吨

中国棉花市场（7月数据）

• 产量：634万吨
• 进口量：150万吨
• 消费量：780万吨
• 期末库存：822万吨

价格与基差情况

• 现货价格：3128B全国均价为18181元/吨
• 基差：基差为1441（01合约），升水期货，当前为中性
• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线下方，整体偏空

市场趋势与预期

• 国内趋势：预计“金九银十”旺季将推动价格上涨，北半球棉花进入收获季，灾害天气可能成为炒作利多因素。
• 价格预测：郑棉可能跟随调整，主力01合约回调时关注16500元/吨附近的支撑位。
• 市场观点：整体市场偏多，但需关注国储拍卖等利空因素。

利多与利空因素

利多因素

• 化纤价格走高，替代效应增强
• 化肥价格上涨，种植成本增加
• 对美出口关税降低
• 中美关系有所缓和
• 厄尔尼诺天气形成，可能影响产量
• 金九银十旺季到来，需求预期上升

利空因素

• 国储开始拍卖，可能增加市场供应压力

棉花进口与出口情况

进口数据（7月）

• 中国：棉花进口9万吨，同比增加71.1%
• 棉纱：进口16万吨，同比增加5万吨

出口数据（7月）

• 巴西：出口943.7万吨，同比下降4%
• 美国：出口954.1万吨，同比下降4%
• 澳大利亚：出口51.3万吨，同比下降37%
• 印度：出口32.7万吨，同比增长37%
• 合计：全球棉花出口量为943.7万吨，同比下降4%

棉花库存情况

• 中国农业部26/27年度：7月预计期末库存为822万吨，中性
• 全球期末库存：2026/27年度预计为1517.2万吨，同比下降7%

工业与商业库存

• 工业库存：截至2026年8月31日，棉花工业库存数据为2553万吨（月度数据）
• 商业库存：截至2026年9月4日，棉花商业库存为822万吨（周度数据）
• 内地库存：截至2026年9月4日，中国内地棉花库存为822万吨（周度数据）

纺纱厂经营情况

• 即期利润：中国纺纱厂即期利润数据未明确，但显示市场存在波动
• 开工率：纯棉纱开工率数据未明确，但显示市场活跃度较高

其他市场数据

• 涤纶短纤价格：价格波动显示替代品对棉花的潜在影响
• 轧花厂加工利润：显示加工环节利润变化，影响市场供需平衡
• 进口到港报价：显示国际市场价格动态，影响国内价格走势
• 仓单情况：显示市场流动性及库存变化趋势

主要观点总结

• 市场趋势：当前市场整体偏多，但需警惕国储拍卖带来的短期利空影响。
• 价格预期：美棉短期可能止跌反弹，郑棉跟随调整，价格总体有向上炒作的可能。
• 供需分析：全球棉花产量和消费量基本持平，库存有所下降，但中国库存维持中性。
• 季节性因素：国内“金九银十”旺季和北半球棉花收获季将支撑价格，任何不利天气都可能成为价格上涨催化剂。

关键信息汇总

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