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PVC期货早报总结

日期： 2025年12月11日
分析师： 大越期货投资咨询部 金泽彬
从业资格： 证 F3048432，投咨证 Z0015557
联系方式： 0575-85226759

供给端

• 产量环比减少2.29%，本周产能利用率79.89%，预计下周检修减少，排产可能少量增加。
• 电石法产量环比减少0.10%，乙烯法产量环比增加1.46%，总体供给压力有所缓解。

需求端

• 下游整体开工率49.07%，环比下降0.53%，高于历史平均水平但复苏不畅。
• 具体：型材、管材开工率低于历史平均，薄膜、糊树脂开工率较高，需求持续低迷。

成本端

• 电石法利润亏损扩大至-1019.35元/吨，环比增加15.74%；乙烯法亏损-472.35元/吨，环比增加1.65%。
• 双吨价差1659.15元/吨，利润环比减少4%，成本支撑减弱。

基差及库存

• 华东SG-5现货价4390元/吨，基差62元/吨，现货升水期货（偏多）。
• 厂库库存高位：电石法厂库环比下降1.78%，乙烯法厂库环比上升10.44%；社会库存环比轻微增加。
• 期价位于MA20下方，主力持仓净空（偏空），库存天数5.38天，消耗缓慢。

盘面与预期

• 当前价格区间4300-4356元/吨震荡，预计PVC2601合约维持震荡。
• 利多：供应复产、成本支撑及出口利好；利空：库存高位、需求疲弱和供给反弹风险。
• 主要风险：内需政策落地、出口走势、原油价格和成本结构变化。
• 整体观点：供需平衡压力大，需求复苏缓慢，市场偏向空头，关注宏观和政策动态。