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PVC期货早报总结 - 2026年9月4日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月4日发布的PVC期货早报，主要分析了近期PVC市场的供需情况、成本变化、库存水平及期货行情走势。报告指出，当前PVC市场面临成本走弱与需求疲软的双重压力，但部分下游行业开工率有所回升，市场整体仍处于震荡格局。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年7月PVC产量为188.5946万吨，环比增加4.34%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.22%，环比下降0.035个百分点。
• 电石法产量：电石法企业产量为29.4005万吨，环比减少4.50%。
• 乙烯法产量：乙烯法企业产量为11.839万吨，环比减少0.82%。
• 检修减损量：本周检修减损量为19.21万吨，环比增加1.49万吨。
• 下周预测：预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 型材开工率：37.70%，环比下降4.39%。
  • 管材开工率：33.60%，环比上升3个百分点。
  • 薄膜开工率：46.79%，环比下降0.71个百分点。
  • 糊树脂开工率：78.53%，环比上升13.8个百分点。
• 需求趋势：整体需求恢复缓慢，管材开工率有所提升，但薄膜和型材开工率仍低于历史平均水平。
• 出口情况：国内PVC出口价格占优，但出口竞争激烈。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-842.18元/吨，环比亏损增加19.50%。
• 乙烯法利润：-820.75元/吨，环比亏损增加24.50%。
• 双吨价差：1930.25元/吨，利润环比减少1.00%。
• 成本趋势：电石法和乙烯法成本均有所上升，总体成本压力较大。

4. 库存情况

• 企业库存：27.6083万吨，环比减少3.69%。
• 电石法厂库：19.3148万吨，环比减少4.40%。
• 乙烯法厂库：8.2935万吨，环比减少1.99%。
• 社会库存：46.481万吨，环比减少1.91%。
• 库存可产天数：4.6天，环比减少4.16%。
• 库存趋势：库存处于低位，但需求疲软导致库存消化困难。

5. 期货行情

• 期货收盘价：01合约收于4867元/吨，环比下跌39元，跌幅0.79%。
• 基差：09月03日，01合约基差为23元/吨，现货升水期货。
• 价差分析：主力合约价差在4823-4911元/吨区间震荡。
• 盘面趋势：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。

6. 主力持仓

• 主力持仓：净多，多增。
• 供需预期：供给压力减少，需求或持续低迷，关注宏观政策及出口动态。

关键信息总结

利多因素

• 装置检修供应减量。
• 原料价格上涨。
• 房地产预期回暖。

利空因素

• 需求恢复缓慢。
• 出口竞争激烈。
• 库存消化困难。

主要逻辑

• 成本支撑与弱需求之间的博弈。
• 关注“金九银十”期间需求启动情况。

主要风险点

• 原料价格大幅波动。
• 地产政策不及预期。
• 出口订单流失。

市场展望

• PVC2701合约：预计在4823-4911元/吨区间震荡。
• 关注重点：宏观政策变化、出口订单动态、成本端波动及需求恢复情况。

数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

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