20260905-广发期货-钢材行情展望_焦煤成本抬升_钢价走强_29页_4mb

钢材行情展望总结

核心内容概述

本报告分析了2026年钢材市场走势，重点围绕钢材价格、供需关系、成本端、库存变化以及制造业和建筑业需求变化等方面展开。整体来看，钢材市场处于弱需求与高成本的双重压力下，价格波动有限，短期内钢价上涨空间较小。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 本周钢价高位震荡，主要受焦煤供应边际增加和焦煤价格波动影响。
• 螺纹钢和热卷价格走势分化，螺纹钢价格接近电炉平电成本，利润空间有限。
• 期货与现货价差方面，螺纹钢期货价差为215元/吨，热卷为150元/吨。

2. 成本端分析

• 焦煤：供应偏紧，山西复产缓慢，蒙煤通关下降，成本支撑较强。
• 铁矿石：供应偏宽松，库存高位运行，对钢价成本支撑有限。
• 废钢：日耗跟踪显示，废钢需求相对稳定，但对钢价影响较小。

3. 供应端变化

• 前8月钢材产量同比下降1.5%，预计全年产量维持低位。
• 铁水产量下降1.1%至236.6万吨，钢厂产量受焦煤紧缺和弱需求抑制。
• 五大材产量环比下降10%至792万吨，螺纹钢和热卷产量分别下降7万吨和4万吨。

4. 需求端分析

• 总需求：同比下降，建筑业需求持续下滑，制造业需求有所增长。
• 制造业：占比提升至51%，其中机械行业用钢需求增长最快，汽车和造船行业也有一定增长。
• 建筑业：需求下降明显，2026年1-7月地产投资同比下降19.2%，基建投资也持续为负增长。

5. 库存情况

• 五大材库存持续去库，本周库存下降18.56万吨至1572.9万吨。
• 螺纹钢和热卷库存分别下降9.7万吨和3.5万吨，表需处于淡季水平。

关键信息汇总

1. 钢材产量与需求

• 产量：前8月累计产量下降1.5%，预计全年产量仍维持低位。
• 表需：五大材表需同比下降，螺纹钢表需下降2.46万吨至178.8万吨，热卷表需上升10.5万吨至298.5万吨。

2. 成本与利润

• 高炉成本高于电炉，螺纹钢价格上涨接近电炉平电成本。
• 制造业需求占比提升，但整体需求弹性有限，钢价上涨空间不大。

3. 制造业需求结构

• 机械行业：用钢需求占比22%，2025年需求1.8亿吨，同比增长1.7%。
• 汽车行业：用钢需求占比8%，2025年同比增长10%，但2026年预计增幅放缓。
• 造船行业：用钢需求占比2%，2025年造船完工量同比增长11.4%，2026年预期增速扩大。
• 家电行业：用钢需求占比2.3%，2026年预计增速有所放缓。
• 集装箱行业：用钢需求占比0.75%，2026年1-7月产量同比下降0.3%。

4. 建筑业需求变化

• 建筑业用钢需求占比下降至49%，2020年为58%。
• 2020-2025年钢筋产量下降8000万吨，年均下降1600万吨。
• 2026年预计建筑业需求继续减量，降幅在1500-2000万吨之间。

5. 政策与市场预期

• 2026年地产政策调整，预售制改为现房销售制，对需求向上弹性影响有限。
• 基建投资增速放缓，专项债资金部分用于偿还债务，实物工作量增长有限。
• 2026年1-7月基建投资同比增长4.3%，增速为负。

交易策略建议

1. 单边策略

• 多单关注螺纹钢3200元/吨和热卷3400元/吨一线压力。

2. 套利策略

• 布局反套策略，因价格处于高位，套利空间有限。

3. 期权策略

• 价格上涨，看涨期权上涨，看跌期货回落。
• 鉴于钢价弹性不大，建议继续采用双卖策略。

市场展望

• 需求端：下半年内需增量预期不大，出口仍是主要支撑。
• 成本端：焦煤紧缺和弱需求抑制钢厂复产，钢价上涨缺乏动力。
• 库存端：库存持续去库，供需矛盾不大，价格波动空间有限。
• 行业趋势：制造业需求占比上升，机械行业弹性最大；建筑业需求持续下降，预计全年呈负增长趋势。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，风险自担。

附图说明

• 各品种价格走势、月差结构、基差走势、库存变化、产量与表需对比等图表均反映当前市场动态及趋势。