20260906-国联期货-碳酸锂周报_观测SMM数据改动而后动_23页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概览

本周碳酸锂市场在SMM库存数据调整及市场对供应恢复预期的影响下，价格出现大幅下行，但月差走强。主力合约收盘价为141940元/吨，周内跌幅达11.1%。同时，市场对15万元/吨的LC价格敏感度集中在国内储能需求上。

主要观点

• 供应端：国内碳酸锂周度产量环比增加，锂辉石和云母提锂产量显著上升；海外锂精矿和碳酸锂进口维持高增，津巴布韦矿到港、澳矿增产及重启成为关注焦点；SMM新增非常规提锂产量，库存样本口径扩大，导致库存数据变化显著。
• 需求端：SMM预估三元正极和磷酸铁锂9月排产分别为环比-5%和+5%。市场对旺季需求成色存疑，某大厂下调排产计划。
• 库存端：尽管周内库存继续去库，但库存结构变化显著，市场已适应低库运营模式。未来需关注国内储能对LC价格的容忍度是否提升。
• 基差与利润：碳酸锂基差和月差大幅走强，电池级碳酸锂-期货主力合约基差达10060元/吨。加工利润呈现分化，一体化企业盈利尚可，单独冶炼加工利润波动较大。
• 风险提示：包括宏观与资金风险、需求不及预期、锂矿项目投产复产超预期、量化与监管风险等。

周度数据亮点

产量数据

• 碳酸锂周度产量：25246吨（+1438吨）
  • 锂辉石端：13273吨（+783吨）
  • 锂云母端：3057吨（+445吨）
  • 盐湖端：5816吨（+170吨）
  • 回收端：3100吨（+40吨）

库存数据

• 周度库存去库放缓：市场对库存变化的敏感度上升，尤其关注库存结构变化。
• 月度库存：8月份库存环比下降2万吨，但整体仍维持在6万吨附近。
• SMM库存调整：SMM周度库存样本口径扩大，导致库存数据出现显著波动，需持续跟踪2611合约仓单到期后的库存转移情况。

原料与进口动态

• 锂精矿进口：7月份锂精矿进口量50万吨，环比下降10%。需关注津巴布韦锂矿到港及澳矿增产进度。
• 碳酸锂进口：7月份进口量2.67万吨，环比微增0.09万吨。智利出口碳酸锂2.34万吨，环比增长8.3%，其中出口中国1.5万吨。
• 硫磺供应：硫磺价格有所松动，7月份智利出口中国硫酸锂0.77万吨，环比下降48%。需持续关注硫磺及硫酸供应对锂价的影响。

需求端分析

• 新能源汽车销量：7月份全国销量156.1万辆，累计销量900.6万辆，累计同比+9.8%。
• 储能电芯产量：8月份储能电芯产量90.22GWh，累计产量599.72GWh，同比增298GWh（+99%）。
• 正极材料排产：三元正极、磷酸铁锂9月排产分别为环比-5%和+5%。市场对旺季需求成色存在分歧。

市场策略与建议

• 推荐策略：整体处于周期上行右侧，建议大跌买入、大涨不追，或关注月间正套策略。
• 价格敏感点：15万元/吨的LC价格是当前市场关注的焦点，若价格低于此水平且盘面低估，逢低买入机会较高。

关键图表与数据追踪

• 月间价差：评估角度再度凸显买入价值，需关注基差和月差走势。
• 锂盐厂利润波动：外采锂辉石与外购锂云母提锂利润波动较大，一体化企业盈利相对稳定。
• 库存结构变化：SMM库存调整影响显著，需结合期货仓单到期情况判断实际影响。

其他相关品种动态

• 云母工艺副品价格回落：云母提锂相关副品价格大多下行。
• 钾肥市场：国内钾肥市场继续下行，美国将钾肥列为关键矿产，东南亚氯化钾CFR价格波动明显。

总结

本周碳酸锂市场在SMM库存数据调整及供应预期的影响下，价格下行但月差走强。市场对15万元/吨的价格敏感度集中在国内储能需求，需持续关注其对LC价格的容忍度。同时，锂精矿进口下降、硫磺供应紧张等因素可能对市场造成扰动。建议投资者在价格下跌时逢低买入，同时关注月间正套策略。整体来看，碳酸锂市场仍处于上行周期右侧，需警惕宏观与资金风险，以及锂矿项目投产复产超预期带来的影响。