20201207-安信证券-电力设备_欧洲电车逆势增长超预期_中国产品力驱动持续凸显_31页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2020年欧洲新能源汽车市场逆势增长的情况，以及中国新能源汽车市场产品力驱动的趋势。同时，也探讨了新能源发电领域（包括光伏和风电）的持续发展及成长空间，并对电力设备与工控行业进行了投资建议和行业分析。

主要观点与关键信息

1. 欧洲新能源车市场逆势增长

• 欧洲新能源车销量在2020年11月预计达到17万辆，同比增长209%，前11个月累计销量达109万辆，同比增长124%。
• 欧洲全年新能源车销量预计超120万辆，同比增长120%，2025年预计达520万辆，6年CAGR达45%，新能源车渗透率将超30%。
• 欧洲新能源车增长主要得益于严格的碳排放政策（2020年平均碳排放限制为95g/km，2021年限制为100g/km）和高补贴政策。
• 传统车企（如大众、奔驰）和特斯拉欧洲工厂的建立推动了电动化转型，平台化车型加快了电动化进程。
• 11月主要车市如德国、意大利、西班牙等新能源车销量逆势增长，超出市场预期。

2. 中国新能源车市场产品力驱动显著

• 中国新能源车市场在政策驱动之外，正逐步转向产品驱动，多个爆款车型覆盖不同价格区间（2-50万），满足多样化的下游需求。
• 造车新势力（如蔚来、理想、小鹏）销量持续增长，其中蔚来11月交付5291辆，同比增109%；理想One11月交付4646辆，环比增26%；小鹏汽车11月交付4242辆，同比增316%。
• 多款车型如宏光Mini、欧拉R1、理想One、蔚来ES6、小鹏P7等，展示了中国新能源车市场在产品多样性方面的优势。
• 中国新能源车市场在下半年有超过20款新车上市，优质供给持续增加。

3. 新能源发电行业成长空间广阔

• 欧盟将2030年可再生能源占比目标提升至38%-40%，预计可再生能源发电占比将提升至42%-44%。
• 欧洲2020-2030年光伏和风电年均新增装机量预计在103-130GW范围内，取决于减排目标（55%或60%）。
• 中国2025年非化石能源占比预计达18%，2030年达20%，光伏和风电发电量将分别提升至14859亿KWh和26199亿KWh，年均新增装机量在71-151GW之间。

4. 投资建议

• 新能源车产业链：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等；材料及零部件环节重点推荐璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技等；特斯拉和大众MEB平台产业链重点推荐宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。
• 光伏板块：重点推荐通威股份、爱旭股份、隆基股份、福斯特、中环股份；建议关注福莱特、信义光能、苏州固锝、帝科股份、迈为股份、捷佳伟创、山煤国际。
• 风电板块：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份；建议关注大金重工、东方电缆。
• 电力设备与工控：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、宏发股份、科达利、隆基股份、福莱特等；建议关注比亚迪、蔚来（美股）、理想汽车（美股）、小鹏汽车（美股）。

行业表现与数据

• 欧洲新能源车销量在11月同比增长209%，前11个月累计销量增长124%。
• 中国新能源车市场在2020年11月销量持续增长，1-11月累计销量增长显著。
• 电力设备行业投资方向包括电网数字化、特高压、充电桩等，预计未来5年电网智能化投资规模将超万亿。
• 工控行业在PMI指标维持在荣枯线之上，工业机器人产量增长显著，行业景气度持续提升。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 动力电池技术发展不及预期。
• 光伏装机低于预期。
• 新能源发电政策不及预期。

本周组合

• 推荐股票：宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。

行业趋势与政策影响

• 欧洲碳排放政策逐步趋严，推动新能源车市场加速发展。
• 中国新能源车市场逐步从政策驱动转向产品驱动，造车新势力在电动化和智能化方面表现突出。
• 全球可再生能源发展共识再次被夯实，各国加大新能源布局力度。

图表与数据来源

• 图表目录：包括欧洲新能源车销量、渗透率、中国新能源车销量、光伏和风电装机预测等。
• 数据来源：Markline、InsideEV、Evsales、ACEA、工信部、国家能源局、Wind、安信证券研究中心等。

总结

欧洲新能源车市场在疫情中逆势增长，主要得益于严格的碳排放政策和高补贴推动，预计2025年销量将达520万辆，渗透率超30%。中国新能源车市场产品力驱动显著，多款爆款车型满足不同需求，造车新势力销量持续增长。新能源发电行业（光伏、风电）在全球可再生能源发展趋势下持续成长，预计2020-2030年欧洲光伏和风电年均新增装机量在103-130GW之间，中国则有望达71-151GW。投资建议聚焦于产业链龙头，包括电池、材料及零部件、光伏和风电等板块。