电力设备行业：欧洲电车逆势增长超预期，中国产品力驱动持续凸显-20201207-安信证券-31页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了2020年欧洲和中国新能源车及新能源发电市场的发展趋势、政策背景及投资建议，同时涉及电力设备与工控领域的增长机遇。整体来看，新能源车和新能源发电市场在全球范围内呈现强劲增长态势，尤其是在欧洲和中国，政策支持、企业战略转型和产品创新共同推动了行业的快速发展。

主要观点

1. 欧洲新能源车市场逆势增长

• 欧洲新能源车销量在2020年11月预计达17万辆，同比增长209%。
• 前11个月累计销量为109万辆，同比增长124%。
• 预计2020年全年销量将超120万辆，同比增长120%。
• 2021年预计销量将超190万辆，同比增长近70%。
• 2025年预计销量达520万辆，6年CAGR达45%，渗透率超30%。
• 欧洲碳排放政策趋严，促使车企加速电动化转型，新能源车成为规避罚款的关键。

2. 中国新能源车市场产品力驱动

• 中国新能源车市场已从政策驱动转向产品驱动。
• 多款爆款车型覆盖不同价格区间和车型类别，如微型车（宏光Mini、欧拉R1）、轿车（特斯拉Model 3、广汽Aion S）和SUV（理想One、蔚来ES6）。
• 造车新势力如蔚来、理想和小鹏表现亮眼，11月销量分别增长109%、26%和316%。
• 各类车企持续推出优质车型，下半年有超20款新能源车在中国上市。

3. 新能源发电市场持续增长

• 欧洲可再生能源发电占比目标提升至38%-40%，预计2020-2030年光伏和风电年均新增装机量在103-130GW之间。
• 中国非化石能源占比预计2025年达18%，2030年达20%，光伏和风电年均新增装机量在2020-2025年为71-94GW，2025-2030年为113-151GW。
• 2020年国内光伏装机有望超过40GW，同比增长33%。

4. 电力设备与工控行业前景广阔

• 数字新基建推动电网智能化投资，预计未来5年电网智能化投资规模超万亿。
• 工控行业受益于PMI指数回升和进口替代趋势，重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气等。
• 特斯拉和大众MEB平台产业链相关企业（如宁德时代、宏发股份、三花智控）获重点推荐。

关键信息

1. 欧洲市场

• 欧洲五大车市（德国、法国、英国、意大利、西班牙）和三大渗透率领先车市（挪威、瑞典、荷兰）是主要销量来源。
• 11月销量逆势增长，渗透率继续提升。
• 欧盟碳排放政策趋严，2025年目标为比2021年均值再降15%，2030年目标为再降37.5%。
• 大众MEB平台推动电动化，特斯拉欧洲工厂建设加速。

2. 中国市场

• 2020年11月新能源车销量增长显著，多款车型表现突出。
• 造车新势力（蔚来、理想、小鹏）销量持续向好，产品力和智能化水平提升。
• 合资车企、自主品牌、新势力和外资车企共同推动新能源车市场增长。
• 新能源车渗透率持续上升，产品驱动成为主要增长动力。

3. 投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技等；建议关注蔚来、理想、小鹏（美股）。
• 新能源发电：重点推荐通威股份、隆基股份、福莱特、锦浪科技、固德威、阳光电源等。
• 电力设备与工控：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、宏发股份、三花智控等；建议关注比亚迪、大金重工、东方电缆等。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 动力电池技术发展不及预期。
• 光伏装机低于预期。
• 新能源发电政策不及预期。

本周组合

• 新能源车：宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。

图表与数据目录

图表

• 图1：欧洲主要车市2020年11月汽车销量情况
• 图2：欧洲主要国家2020年1-11月新能源汽车销量
• 图3：欧洲部分国家2020年11月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
• 图4：欧洲部分国家2020年11月新能源车销量同环比情况
• 图5：欧洲新能源车11月销量情况
• 图6：欧洲新能源年初至今累计销量情况
• 图7：欧洲新能源车销量和增速情况
• 图8：欧洲新能源车销量和渗透率情况
• 图9：全球各地汽车减排法规（欧洲要求最严）
• 图10：欧洲碳排放政策有望进一步趋严
• 图11：欧洲10月新能源车销量TOP5
• 图12：大众ID.4 SUV已在中国量产并首发
• 图13：2019-2020年中国新能源汽车月销量
• 图14：电芯价格（单位：元/wh）
• 图15：正极材料价格（单位：万元/吨）
• 图16：负极材料价格（单位：万元/吨）
• 图17：隔膜价格（单位：元/平方米）
• 图18：电解液价格（单位：万元/吨）
• 图19：国内风电季度发电量
• 图20：全国风电季度利用小时数
• 图21：多晶硅致密料市场报价
• 图22：隆基股份光伏硅片市场报价
• 图23：通威股份光伏电池片市场报价
• 图24：395-405W单晶PERC组件市场价格
• 图25：国网信息通信投资额情况
• 图26：我国配电网的投资占比持续上升
• 图27：PMI数据情况
• 图28：工业机器人情况
• 图29：制造业PMI指数
• 图30：制造业城镇员工年均工资
• 图31：工业制造业增加值同比增速回暖
• 图32：工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄
• 图33：固定资产投资完成超额累计同比增速情况
• 图34：长江有色市场铜价格趋势
• 图35：中信指数一周涨跌幅
• 图36：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位

表格

• 表1：下半年来主要国家电动化政策持续加码
• 表2：车企纷纷提速电动化进程
• 表3：多款爆款车型满足不同下游需求
• 表4：造车新势力注重车辆的电动化和智能化
• 表5：造车新势力注重服务与用户体验
• 表6：下半年以来中国市场上市和拟上市新能源车型统计（部分）
• 表7：新能源汽车行业个股公告跟踪
• 表8：欧洲光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
• 表9：欧洲光伏和风电年均新增装机测算
• 表10：中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
• 表11：中国光伏和风电年均新增装机测算
• 表12：风、光、储行业要闻
• 表13：风光储行业个股公告跟踪

总结

本文档详细分析了2020年欧洲和中国新能源车及新能源发电市场的发展趋势和投资机会。欧洲新能源车市场在碳排放政策的推动下逆势增长，预计2025年销量将达520万辆，渗透率超30%。中国新能源车市场由政策驱动转向产品驱动，多款爆款车型满足不同需求，造车新势力表现突出。新能源发电市场方面，欧洲和中国均将加快可再生能源发展，预计年均新增装机量持续上升。电力设备与工控行业受益于数字新基建和产业升级，重点推荐相关龙头公司。整体来看，新能源行业在政策、技术和市场驱动下呈现长期增长趋势。