20260828-国信期货-软商品月报_跟涨为主_郑棉价格不过分乐观_8页_928kb

国信期货软商品月报总结

核心内容

本报告为2026年8月28日发布的国信期货棉花月报，主要分析了国内与国际市场棉花供需情况、价格走势及未来走势预期，同时给出了操作建议和免责声明。

主要观点

国内市场

1. 新棉减产预期增强
   2026年全国棉花产量预计同比下降3.5%，新疆棉花产量占全国95.9%，但受高温干旱影响，虫害风险上升，产量下降。甘肃棉区产量增长，长江流域因降雨影响产量大幅下降。

2. 进口量同比增加
   2026年7月进口棉花约9万吨，同比增加4万吨；1-7月累计进口103万吨，同比增加52万吨，增幅达100%。澳棉进口量居首，巴西棉次之，美棉进口量小幅增加。

3. 商业库存小幅增加
   8月上半月棉花商业库存219.82万吨，同比增加37.8万吨。保税库存高企，短期内无法流通，有效供给受限。

4. 下游需求偏弱
   纺织企业开机率维持在48%左右，织造企业开机率约54.3%，整体处于五年偏低水平。终端订单未明显放量，出口受扰动，内销复苏温和。

5. 储备棉轮出持续
   自7月20日启动的储备棉轮出，截至8月24日累计成交20.85万吨，成交率保持100%。价格由17602元/吨回落至17418元/吨，有效压制郑棉上涨空间，但种植成本与减产担忧仍构成支撑。

国际市场

1. 美棉产量受旱情影响
   美国得州、三角洲等核心产区持续高温干旱，棉花处于结铃膨大期，土壤水分严重不足，作物优良率从8月初的42%降至37%，产量预估可能继续下调。

2. 全球供需格局偏紧
   2026/2027年度全球棉花供需略有转紧，期末库存明显下降，库存消费比降至56.7%。巴西、希腊等国增产抵消美国减产，但整体影响仍偏多。

3. 外盘看多情绪升温
   美棉价格突破90美分/磅，新季外销预签保持高位，叠加双边会晤带来的采购预期，市场看多情绪增强，短期美棉或维持偏强格局。

关键信息

• 国内棉花产量：预计2026年总产量715.4万吨，同比减少3.5%。
• 进口棉花：2026年7月进口9万吨，同比增加4万吨；1-7月累计进口103万吨，同比增100%。
• 储备棉轮出：持续投放市场，成交率100%，有效平抑现货涨价预期。
• 美棉产量：受旱情影响，优良率持续走低，产量可能进一步下调。
• 全球库存消费比：2026/2027年度库存消费比降至56.7%，供需偏紧。
• 操作建议：郑棉以波段交易为主，不宜过分乐观。

图表概览

• 郑棉主力合约走势：8月震荡上涨，受外盘带动。
• 美棉主力合约走势：突破90美分/磅，维持偏强格局。
• 棉花月度进口量：7月同比增加4万吨，累计进口量增幅显著。
• 内外棉价差：进口棉价持续高于新疆棉约460元/吨。
• 棉花商业库存：8月上半月同比增加近40万吨。
• 纺织企业开工率：维持在48%左右，织造企业约54.3%。
• 储备棉成交价格：持续回落，压制郑棉上涨空间。

操作建议

• 郑棉：建议采取波段交易策略，关注市场供需变化与价格波动。
• 美棉：短期或保持偏强格局，关注天气与采购预期。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
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