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白糖早报总结 - 2026年8月27日

核心内容概述

本报告分析了2026年8月27日白糖市场的基本面、技术面及持仓情况，提供了供需预测、价格走势及市场影响因素的综合评估，旨在帮助投资者了解当前市场动态并作出相应的投资决策。

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基本面分析

全球供需预测

• Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。
• StoneX：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。
• Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
• 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
• Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
• ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。

整体来看，全球糖市在26/27年度存在不同程度的缺口，但机构预测差异较大，反映出市场对供需变化的不确定性。

中国供需情况

• 2026年7月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
• 进口情况：2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
• 库存情况：截至2026年7月底，25/26榨季工业库存约372万吨，库存偏大。

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技术面分析

基差情况

• 柳州现货价为5180元/吨，基差为-160（01合约），表明现货价格低于期货价格，贴水期货。

盘面走势

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示技术面偏多。

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持仓数据

• 主力持仓偏空，净持仓空减，表明市场情绪偏弱，主力趋势不明朗。

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市场预期与观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内糖现货销售均价在5250元/吨附近。
3. 2025年1月开始，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，接近原糖配额外进口关税。

短期观点

• 26/27榨季，全球糖市存在短缺预期，主要因厄尔尼诺现象导致印度、泰国等主产国减产。
• 巴西制糖比下降，甘蔗更多用于乙醇生产，导致全球供应减少。
• 中国产糖量预期增强，部分抵消减产风险。

预期走势

• 外盘在短暂调整后将继续震荡上行。
• 国内库存偏大，总体弱于外盘。
• 在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01合约价格重心缓慢上移，建议采用“进三退二”的策略，盘中回落时可考虑短多操作。

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利多与利空因素

利多因素

• 糖浆关税增加，提升进口成本。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖，增加需求。
• 厄尔尼诺天气概率增加，可能引发减产。
• 国内进入消费旺季，需求上升。
• 原油价格反弹，间接影响糖价。

利空因素

• 全球白糖产量增加，缓解供应压力。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高，压制价格上行空间。

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图表与数据参考

• 白糖价格走势：展示了柳州现货价与期货价的对比。
• 进口原糖加工后完税成本：提供了不同日期的进口成本与利润情况，有助于判断进口对国内市场的影响。
• 白糖09-01价差：反映了不同合约之间的价格差异，为套利交易提供参考。
• 中国进口糖浆及预混粉：展示了进口数量与价格的变化趋势。

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数据来源

• 基本面数据：大越期货整理。
• 供需平衡表：农村部。
• 图表数据：大越期货整理。

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免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应独立判断，谨慎操作。