20260930-华泰期货-丙烯日报_成本端高位支撑_盘面价格走强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前丙烯市场的价格走势、成本结构、供需格局及投资策略，同时结合地缘政治风险和下游产业状况，评估了丙烯的市场前景。

主要观点

1. 价格走势

• 丙烯主力合约收盘价为9261元/吨，上涨219元/吨。
• 华东现货价为9800元/吨，持平；山东现货价为9740元/吨，下跌45元/吨。
• 丙烯华东基差为539元/吨，下跌219元/吨；山东基差为479元/吨，下跌264元/吨。
• 丙烯2611合约对现货贴水较深，盘面或仍有向上修复基差的动力。

2. 成本端支撑

• 中东地缘局势不稳定，原油和丙烷等原料价格维持高位，为丙烯提供成本支撑。
• 丙烯进口利润为-326元/吨，上涨272元/吨，表明进口成本较高。

3. 供需格局

• 供应端：振华、国享等PDH装置检修，烟台石脑油裂解装置技改减量，短期供应收紧，支撑价格偏强。
• 需求端：PP粉、PO等主力下游利润承压，开工率下降，可能限制丙烯价格上行空间。

4. 生产利润与开工率

• 丙烯产能利用率71%（-1%），PDH制丙烯毛利亏损，MTO制丙烯毛利亦承压。
• 下游产业如PP粉、PO、正丁醇、辛醇等开工率变化较大，部分利润下降，部分有所回升。

关键信息

1. 市场动态

• 丙烯价格：主力合约上涨，现货价稳定，基差有所收窄。
• 地缘风险：美伊局势紧张，中东地区原油出口受限，原料价格维持高位。
• 供应变化：PDH检修及裂解装置技改减量，短期供应减少。

2. 下游产业状况

• PP粉：开工率23%（-0.94%），生产利润-90元/吨（+95）。
• 环氧丙烷：开工率70%（+2%），生产利润-692元/吨（-562）。
• 正丁醇：开工率76%（-3%），生产利润668元/吨（-22）。
• 辛醇：开工率72%（-2%），生产利润62元/吨（+82）。
• 丙烯酸：开工率73%（+1%），生产利润-108元/吨（+0）。
• 丙烯腈：开工率73%（-4%），生产利润-1120元/吨（+54）。
• 酚酮：开工率81%（+3%），生产利润-1088元/吨（-270）。

3. 库存情况

• 丙烯厂内库存为53600吨（-1850），样本覆盖率20%。
• PP粉厂内库存数据未提及，但整体库存水平可能对价格产生一定压制。

4. 投资策略

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，轻仓为主，需警惕地缘风险。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势发展动态，中东地区原油出口受限风险。
• 原料价格波动：油价和丙烷价格大幅波动可能影响丙烯成本。
• 装置检修：PDH装置检修动态可能影响供应。
• 下游开工情况：下游产业开工率变化可能影响需求。

附录：图表目录

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：PL11-PL12合约跨期价差
• 图5：PL10-PL11合约跨期价差
• 图6：丙烯市场价华东
• 图7：丙烯市场价山东
• 图8：丙烯市场价华南
• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润
• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率
• 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图34：PP粉厂内库存

报告信息

• 研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告内容可能随市场变化而调整，未经许可不得擅自使用或传播。