20260819-华宝期货-铝锭_宏观扰动多变_铝价高位调整_1页_221kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年8月19日发布的报告对铝锭市场进行了综合分析，指出当前市场处于宏观扰动与基本面调整并存的阶段。报告认为，铝价在高位震荡，短期内将经历区间调整，主要受到宏观政策、供应端变化及需求端疲软的多重影响。

主要观点

• 短期铝价走势：预计铝价将维持区间震荡，上方空间受供应端复产预期压制。
• 宏观环境：美国7月通胀数据回落，零售数据走弱，市场对美联储9月加息预期显著下调，利率路径预期摇摆，影响市场情绪。
• 基本面情况：
  • 下游加工企业采购情绪维持稳定，但整体开工率偏低。
  • 国内电解铝锭库存持续去化，8月17日库存为88.6万吨，较上周四减少1.2万吨，较上周一减少3.1万吨。
  • 铝线缆板块受出口窗口阶段性打开影响，或维持区间震荡。
• 供应端扰动：
  • 山西焦煤相关事件导致山西、河南等铝土矿主产区开采受扰，矿石供应阶段性减少。
  • 氧化铝价格维持高位，企业对原料端价格上涨的承受能力尚可，短期内以被动接受为主。
  • 进口矿价格预计延续高位博弈，需关注几内亚配额政策及海运费走势。

关键信息

宏观面

• 美国7月通胀数据回落，零售数据走弱，市场对美联储9月加息预期下降。
• 据CME“美联储观察”，9月维持利率不变概率为65%，累计加息25个基点概率为35%；10月维持利率不变概率为51.4%，累计加息25个基点概率为41.3%，累计加息50个基点概率为7.4%。

基本面

• 国内铝下游加工龙头企业开工率录得59.9%，环比下降0.2个百分点，淡季效应叠加高温天气，行业开工维持低位。
• 铝锭库存持续去化，但消费端释放有限，铝价缺乏明显支撑。
• 铝线缆板块受出口窗口影响，可能维持震荡格局。

供应端

• 山西、河南等铝土矿主产区因山西焦煤事件导致供应阶段性扰动。
• 氧化铝价格高位运行，企业被动接受当前矿价。
• 进口矿价格预计维持高位，需关注几内亚配额政策及海运费变化。

后期关注因素

• 宏观预期变动：美联储利率政策及全球经济形势变化。
• 地缘政治危机：可能影响铝土矿供应及运输。
• 矿端复产情况：国内铝土矿供应恢复及进口矿价格走势。
• 消费释放情况：下游加工企业需求变化及行业开工率提升。

风险提示

• 铝价波动可能受政策、地缘政治及市场情绪影响较大。
• 供应端若出现进一步扰动，可能加剧价格波动。
• 消费端若持续疲软，可能对铝价形成下行压力。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 本报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
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